华师大货币银行学投资银行1.pptVIP

* 投资银行 学习要点： 1、20世纪70年代以前，投资银行经历了漫长的产生和早期发展过程。1929年以前是投资银行产生及持续发展的阶段；1929—1933是投资银行膨胀及动荡的阶段。大量的商业银行和投资银行倒闭；1933年《格拉斯——斯蒂格尔法》颁布以后，美国的商业银行和投资银行开始实行分业经营，投资银行进入新的发展阶段。 投资银行 2、20世纪60年代以来，尤其是70年代中后期以来，金融创新和拓展国际业务是投资银行迅速发展的两个重要特征。 3、投资银行的定义通常是根据投资银行的业务范围确定的。美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为对投资银行可以有4种定义，包括了从大范围的金融服务的广义定义到传统的狭义定义。 投资银行 4、到目前为止，投资银行与商业银行在资金来源、主要业务、主要功能、利润主要来源及监管等方面仍存在较大的区别。 5、根据投资银行是否能经营商业银行业务可将投资银行分为分业经营和混业经营两种体制，前者以美、英、日为代表，后者以德国为代表。 投资银行 6、投资银行经营的业务主要包括证券承销、证券交易、私募发行、收购与兼并、资产证券化、基金管理、风险资本投资、衍生工具的创造和交易、咨询服务等。 投资银行 第一节 投资银行的产生与发展 一、投资银行的产生及早期发展 （一）1929以前：产生及持续发展阶段 1929年以前，美国政府规定发行新证券的公司必须有中介人，而银行不能直接从事证券发行与承销，这种业务只能通过银行控股的证券业附属机构来进行。这一时期，所有商业银行和投资银行都从事证券（主要是公司债券）业务，这一阶段投资银行的最大特点就是混业经营，投资银行大多由商业银行所控制。 投资银行 由于混业经营，商业银行频频涉足于证券市场、参与证券投机，当时证券市场出现了大量违法行为例如：虚售（Wash Sales）、垄断（Corners）、大进大出（Churning）、联手操纵（Pools）等。这一切都为1929---1933的金融和经济危机埋下了祸根。 投资银行 （二）1929—1933：膨胀及动荡阶段 1929年到1933年爆发了世界历史上空前的经济危机，纽约证券交易所的股票市值下跌了82.5%，从892亿美元下跌到156亿美元。美国的银行界也受到了巨大冲击，1930-1933年美国共有7763家银行倒闭。 投资银行 （三） 1934—20世纪60年代：1933年《格拉斯—斯蒂格尔法》的颁布，标志着现代商业银行与投资银行分野格局的形成，同时也标志着纯粹意义上的商业银行和投资银行的诞生。 许多大银行将两种业务分离开来，成立了专门的投资银行和商业银行。例如，摩根银行便分裂为摩根·斯坦利（Morgan Stanley）和 J.P摩根。有些银行则根据自身的情况选择经营方向。例如，花旗银行和美洲银行成为专门的商业银行，而所罗门兄弟公司（Solomon Brother）、美里尔·林奇（Merrill Lynch）和高盛（Gold-man Sachs）等则选择了投资银行业务。 投资银行 二、20世纪60年代以来投资银行的发展 （一）金融创新 自60年代以来，尤其是70年代中后期以来，30多年中投资银行不断地进行金融创新，不断推出新的金融工具，如期货、期权、互换等，积极开拓新的业务领域。 投资银行 （二）拓展国际业务 自60年代至20世纪末，投资银行拓展国际业务大致分为两个阶段：160年代和70年代：拓展国际业务的起步阶段；80年代和90年代：国际业务迅猛发展阶段 投资银行 第二节 投资银行的性质与类型 一、投资银行的性质 （一）投资银行的各种定义 投资银行这个名字其实名不副实，它主要从事同证券相关的业务但并不从事商业银行业务。 美国著名的金融投资专家罗伯特·库恩（Robert Kuhn）认为对投资银行可以有4种定义，包括了从大范围的金融服务的广义定义到传统的狭义定义。 投资银行 （1）任何经营华尔街金融业务的银行，都可以称为投资银行。这是对投资银行的最广义的定义，它不仅包括从事证券业务的金融机构，甚至还包括保险公司和不动产公司。 （2）只有经营一部分或全部资本市场业务的金融机构才是投资银行。这是对投资银行的第二广义的定义。因此，证券包销、公司资本金筹措、兼并与收购，咨询服务、基金管理、风险投资及证券私募发行等都应当属于投资银行业务。而不动产经纪、保险、抵押等则不属于投资银行业务。 投资银行 （3）更狭义的投资银行业务的定义仅包括某些资本市场业务，例如证券包销，兼并收购等，另外的资本市场业务，例如基金管理、风险投资、风险管理和风险控制工具的创新等则应该排除在外。 （4）最狭义也是最传统的投资银行的定义仅把在一级市场上承销证券、募集资本和在二级市