实验六β系挣数估计.docVIP

PAGE PAGE 4 实验六 β系数估计 一、实验预习部分 实验目的要求： 运用贝塔系数的估计模型，独立设计案例，通过对案例的操作与分析，达到掌握贝塔系数估计方法的目的。 实验理论原理：（金融原理） β系数（Beta coefficient） 1.概念：βHYPERLINK /view/960.htm系数是一种风险HYPERLINK /view/194477.htm指数，用来衡量个别HYPERLINK /view/2085.htm股票或股票HYPERLINK /view/14804.htm基金相对于整个HYPERLINK /view/76932.htm股市的价格波动情况。βHYPERLINK /view/960.htm系数是一种评估证券HYPERLINK /view/136773.htm系统性风险的工具，用以度量一种证券或一个投资HYPERLINK /view/111709.htm证券组合相对总体市场的波动性。 其HYPERLINK /view/220956.htm绝对值越大，显示其收益变化幅度相对于HYPERLINK /view/29361.htm大盘的变化幅度越大；绝对值越小，显示其变化幅度相对于大盘越小。如果是负值，则显示其变化的方向与HYPERLINK /view/29361.htm大盘的变化方向相反；大盘涨的时候它跌，大盘跌的时候它涨。 2.经济含义：Beta则体现了特定资产的价格对整体HYPERLINK /view/3520106.htm经济波动的敏感性，即，HYPERLINK /view/1600020.htm市场组合价值变动1个百分点，该资产的价值变动了几个百分点——或者用更通俗的说法：HYPERLINK /view/29361.htm大盘上涨1个百分点，该HYPERLINK /view/2085.htm股票的价格变动了几个百分点。 如果 β 为 1 ，则市场上涨 10 %，HYPERLINK /view/2085.htm股票上涨 10 %；市场下滑 10 %，股票相应下滑 10 %。 如果 β 为 1.1, 市场上涨 10 %时，HYPERLINK /view/2085.htm股票上涨 11%, ；市场下滑 10 %时，HYPERLINK /view/2085.htm股票下滑 11% 。 如果 β 为 0.9, 市场上涨 10 %时，HYPERLINK /view/2085.htm股票上涨 9% ；市场下滑 10 %时，股票下滑 9% 。 计算模型：（1）市场模型 　E（Ri）=αi+βiRm ，其中 ， （2）CAPM模型：资本资产定价模型,也称证券市场线模型，security market line）：E（Ri）= Rf+βi（Rm-Rf）其中：E（Ri）= 资产i的期望收益率 ，Rf =HYPERLINK /view/2258897.htm无风险收益率，Rm = 市场HYPERLINK /view/1282620.htm平均收益率 影响β系数的因素　 证券对β系数的影响：市场HYPERLINK /view/1282620.htm平均收益率Rm通常采用证券市场的某一指数的收益率。目前，我国的证券HYPERLINK /view/2970548.htm市场指数有多种，包括上证HYPERLINK /view/714323.htm综合指数、HYPERLINK /view/21880.htm深证综合指数、HYPERLINK /view/539529.htm沪深300指数、HYPERLINK /view/3463816.htm深证成份指数、上证A股指数与B股指数、上证180指数、HYPERLINK /view/3194966.htm深证A股指数与B股指数和新上证综合指数等。各指数所代表的证券及编制的方法都是有区别的。 计算中影响：HYPERLINK /view/960410.htm收益法中的βHYPERLINK /view/960.htm系数应该是能代表未来的β系数。但我们计算βHYPERLINK /view/960.htm系数通常只能利用历史数据，但所采用历史数据的时段是长一些还是短一些好呢？采用数据的时段越长，β系数的HYPERLINK /view/172036.htm方差将能得到改善，其稳定性可能会提高，但时段过长，由于企业经营的变化、市场的变化、技术的更新、竞争力的变迁、企业间的兼并与收购行为以及证券市场特征的变化等都有可能影响β系数的计算结果。 计算时段的影响：HYPERLINK /view/636634.htm证券收益率的单位时段可以按日、按周、按月计算。计算单位时段长短不同，可能会对βHYPERLINK /view/960.htm系数产生影响。按周计算HYPERLINK /view/96942