中南财经政法大投资学第五章 投资收益与风险.pptVIP

3.2 投资者的选择 某个投资者只有两个投资资产以供选择 几乎不存在任何风险的国库券（收益率为Rf) 股票（期望收益率为Rm，风险为σm） 投资者如何选择？ 投资与国库券 投资于股票 将两者组合而投资 组合两者而投资 RP表示组合的期望收益，σp表示组合的风险，b表示投资与股票的比例，那么组合的期望收益和风险分别为： RP=bRm+(1-b)Rf =Rf+b(Rm-Rf) σp=bσm RM R* Rf 0 σ* σm 收益标准差σp 期望收益 U3 U2 U1 单个投资者的选择 不同投资者的选择 RM RB RA Rf 0 σA σB σm 收益标准差σp 期望收益 UA UB 第四节 货币的时间价值 含义 是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金的时间价值。 由于货币的时间价值，今天的100元和一年后的100元是不等值的。 由于不同时间的资金价值不同，所以，在进行价值大小对比时，必须将不同时间的资金折算为同一时间后才能进行大小的比较。 货币的时间价值的计算 终值（Future value） 又称本利和，是指资金经过若干时期后包括本金和时间价值在内的未来价值。 现值（Present value） 又称本金，是指资金现在的价值。 终值、现值的计算 终值的计算 现值的计算 普通年金终值与现值的计算 年金：指一连串固定金额现金的收付； 普通年金：现金收付的时点为每期期末； 期初年金：现金收付的时点为每期期初； 普通年金终值：是指一定时期内每期期末等额收付款项的复利终值之和。 普通年金现值：是指一定时期内每期期末收付款项的复利现值之和。 普通年金终值计算示意图 普通年金现值计算示意图 第五章 收益与风险 第一节 投资收益 第二节 投资风险 第三节 投资收益与风险的匹配 第四节 货币的时间价值 第一节 投资收益 1.1 投资收益的内涵 1.2 投资收益的测度 1.1 投资收益的内涵 一般的理解：基于投资所形成的资产而获取的回报，这个回报可以表现为能用货币价值尺度衡量的收入形态，也可以表现为不能用货币价值尺度衡量的收益形态。 广义的定义：投资所带来的社会福利或效用的增加 1.2 投资收益的测度 一种比较简单的测度：单位时间内的相对值——收益率 甲人于一年以前以每股￥10的价格买入A公司股票200股，一年以后以每股￥10.8的价格卖掉(期间没有分洪)，则甲的绝对收益额为￥160，相对收益率为8%。 乙人则在同一时期投资于B公司股票，买入价￥8，买入数量300股，卖出价为￥8.6，则乙的绝对收益为￥180，相对收益率为7.5%。 投资者在期初为购买证券而投入一定的货币资金，期末所获得的财富价值超过所投入的货币价值，这个增值额就是投者的收益。 收益率 =（期末财富价值-期初财富价值）/期初财富价值 名义收益与实际收益 名义收益是指投资者投入一定的货币资金所获得的货币增值额。持有或转让某种股票或债券所获得的各种货币收入总和扣除预先投入的货币额即为该证券投资的名义收益。 实际收益是投资者投入一定的货币资金所获得的实际的价值增值额。 实际收益=名义收益-通货膨胀率 第二节 投资风险 2.1 投资风险的界定 2.2 风险的度量 2.3 风险的种类 2.4 风险对投资决策的影响 2.5 处理风险的方法 2.1 投资风险的界定 生活中对风险的理解 发生损失的可能性 经济学上的风险含义 未来的结果不确定 2.2 风险的度量 要对风险进行定量的描述，必须知道某一行为的所有可能结果以及每一结果发生的可能性 概率：某种结果发生的可能性，它依赖于不确定性事件本身的性质和人们的主观判断 客观概率：以往类似事件发生的频率，海啸 主观概率：依据个人的经验、知识和直觉做出主观性的判断 期望值：对不确定事件的所有结果的加权平均，权数是每种结果发生的概率，它反映总体趋势(或平均结果) E=P1R1+P2R2+P3R3+P4R4+.... 方差：实际值对平均结果的偏离程度 var=P1(R1-E)2 +P2(R2-E)2+P3(R3-E)2+P4(R4-E)2+.... 标准差σ=[P1(R1-E)2 +P2(R2-E)2+P3(R3-E)2+P4(R4-E)2+....]1/2 2.3 风险的种类 2.3.1 根据影响程度的分类 2.3.1.1 系统性风险 2.3.1.2 非系统性风险 2.3.2 根据产生来源 2.3.2.1 内生风险 2.3.2.2 外生风险 2.3.1.1 系统性风险 引起所有投资的收益发生变动的风险，单个投资者无可避免，故又称不