弘业期货研究院股指策略报告.PDFVIP

弘业期货研究院 股指策略报告 内部调控对症下药 外部风险全面缓解 分析师：张天骜 电话：025 从业资格证：F3002734 投资咨询证：Z0012680 请务必阅读正文最后免责声明部分 货币政策传导机制有望改善 A 股将迎来增量资金 症：货币政策传导机制不畅 图表一：社会融资规模存量同比增速快速下行 资料来源：弘业期货金融研究院 wind 2018 年4 月27 日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布《关于 规范金融机构资产管理业务的指导意见》，资管新规在去年年初的发布，随后一 系列的相关细则和配套文件持续出台，金融去杠杆在2018 年从紧货币转向了紧 信用，这样使得尽管去年四次降准，但宽货币未能充分有效的传导到实体，去年 的社会融资规模存量同比增速的快速回落从侧面也说明了这一点。 图表二：社融分项数据显示表外融资全面转负 请务必阅读正文最后免责声明部分 资料来源：弘业期货金融研究院 wind 特别是资管新规相关文件对表外融资的精准打击，社融中新增委托贷款和新 增信托贷款数据由正转负，使得主要依靠表外融资的民营企业倍感压力。 药：银行理财子公司、影子银行阳光化 去年年底的中央