股票期权激励计划授权日行权日前后的信息披露研究财务管理专业论文.docxVIP

内容摘要本文研究了我国上市公司股票期权激励计划草案公告日和行权目前后的股 内容摘要 本文研究了我国上市公司股票期权激励计划草案公告日和行权目前后的股 价行为和公司披露行为。 国外的研究发现在股票期权激励计划的授权日和行权日前后有显著的股价 异常收益，认为管理者通过对信息披露进行操纵来达到自我收益最大化的目的。 本文则结合中国特殊的制度背景研究股票期权激励计划草案公告日和行权日前 后的股价行为和公司的信息披露，发现在草案公告日前股价有显著的负异常收 益，在草案公告日后有显著的正异常收益；在行权日前后均有正股价异常收益， 但在行权日前出现阶段性的负异常收益。进一步，本文展现了草案公告日和行权 日前后的好坏消息具有不对称分布，并发现管理者对草案公告日和行权日前后的 信息披露进行了操纵，即提前披露坏消息和延迟披露好消息，以此达到操纵股价 的目的。此外，本文还选取了两个案例来展示管理者利用信息披露帮助其获得有 利的行权日股价和卖出股票时的股价。 本文为对围绕股票期权激励计划进行策略性信息披露的研究提供了来自中 国的实证线索，同时丰富了基于信息的股价操纵的研究。 关键词：股票期权信息披露股价操纵 中图分类号：F83 AbstractThis Abstract This paper investigates stock price behavior and corporate disclosur