创业资本退出机会与决策机理研究技术经济及管理专业论文.docxVIP

同济大学博士学位论文 同济大学博士学位论文 摘 要 并实现Pateto最优解。 第三，本文比较了基金和公司两种模式的创业资本，分析了创业投资公司退出战略的特 殊性，探讨了创业投资公司的两种组合退出战略：项目分段退出组合和公司退出组合。此外， 本文还探讨了创业投资公司获得退出控制权的途径，包括董事会席位、设计赎回权等，并指 出控制权应当随受资企业经营业绩和投资期进行转移。 第四，本文对中国创业投资(管理)公司的退出问题进行了调查研究。结果表明，这些 创业投资(管理)公司对IPO有很高的偏好；而在目前的实际退出渠道中，股权转让的比例 最高，收购受资企业及其股权的买方主要是上市公司；在确定退出时机时，创业投资(管理) 公司首先考虑的因素是对所投资的企业未来价值的评判：“进退两难”现象在这些创业投资 (管理)公司中也比较普遍，首要的原因是受资企业丧失市场机会；创业投资(管理)公司 认为目前创业资本退出面临的首要问题是股权交易市场不发达。此外，创业投资(管理)公 司投资国内的项目使用的融资工具普遍采用普通股附加某些特殊权利的方式，投资境外的项 目大多使用可转换证券。这些分析从一个方面表明了我国开通创业板的必要性以及完善相关 法律法规的重要性和紧迫性。同时，本文还指出，尽管总的来看IPO是创业资本最佳的