房地产行业深度报告.pdf

房地产行业深度报告 深度报告 房地产 向好 政策环境趋向稳定，估值水平有望提升 首选股票 华侨城Ａ 最优-1 主要结论  (000069)  上调行业评级至“向好” 考虑了合理的股改对价预期后，A 股地产股的估 值吸引力已经开始显现：五家 A 股优质地产股的 06 年预测市盈率已经都降低到了 8-10 倍的水平，虽 涉及公司 然略高于富力、合生、复地三家在港上市的民营地产股 7-8 倍的预测值，但已经明显低于中国海外等 公司 股价 目标 评级 国企背景中资地产股 12-16 倍的水平。在 9 月份上调评级至“中性”后，我们决定将评级再上调至“向 万科Ａ 3.95 4.80 优势 好”，首选三家公司分别是华侨城、金地、万科。小市值公司方面，推荐中华企业和阳光股份。 -1 招商地 9.85 11.00 中性   继续出台全国性调控措施可能不大 毫无疑问，稳定房价是 2005 年的房地 产