跨国公司金融5融资管理培训课程(ppt 41页).pptVIP

;▊跨国公司融资战略 ▊跨国公司的融资结构与组合 ▊跨国公司融资的来源、成本与风险 ; 5.1;一、跨国公司融资的特点;二、跨国公司融资优势;三、跨国公司融资战略目标;三、跨国公司融资战略目标; 5.2;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;;1.到期收益率法 如果公司目前有上市的长期债券，则可以使用到期收益率法计算债务的税前成本。 根据债券估价的公式，到期收益率是使下式成立的Kd： P0=∑（利息/（1+Kd））+本金/（1+Kd） 式中：P0 ——债券的市价；Kd——到期收益率即税前债务成本；n——债务的期限，通常以年表示。 2.可比公司法 如果需要计算债务成本的公司，没有上市债券，就需要找一个可交易债券的可比公司作为参照物。计算可比公司长期债券的到期收益率，作为本公司的长期债务成本。 可比公司应当与目标公司处于同一行业，具有类似的商业模式。最好两者的规模、负债比率和财务状况也比较类似。 3.风险调整法 如果本公司没有上市的债券，而且找不到合适的可比公司，那么就需要使用风险调整法估计债务成本。按照这种方法，债务成本通过同期限政府债券的市场收益率与企业的信用风险补偿相加求得： 税前债务成本=政府债券的市场回报率+企业的信用风险补偿率 4.财务比率法 如果目标公司没有上市的长期债券，也找不到合适的可比公司，并且没有信用评级资料，那么可以使用财务比率法估计债务成本。 按照该方法，需要知道目标公司的关键财务比率，根据这些比率可以大体上判断该公司的信用级别，有了信用级别就可以使用风险调整法确定其债务成本。 5.税后债务成本 由于利息可从应税收入中扣除，因此，负债的税后成本是税率的函数。利息的抵税作用使得负债的税后成本低于税前成本。 税后债务成本=税前债务成本*（1-所得税税率） 由于所得税的作用，债权人要求的收益率不等于公司的税后债务成本。因此利息可以免税，政府实际上支付了部分债务成本，所以公司的债务成本小于债权人要求的收益率。;;;;;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合;跨国公司的融资结构与组合; 5.3;一、国际股权融资;二、国际债务融资;二、国际债务融资;二、国际债务融资;二、国际债务融资;二、国际债务融资;三、专门融资方式融资;三、专门融资方式融资;三、专门融资方式融资;四、子公司东道国国内金融市场;五、跨国公司内部资金调度系统;总结：近年来美国跨国公司融资路线的变化