借款需求分析培训课件(PPT 47页).pptVIP

。大多数公司不能随时增发新股，据统计 资料显示，在美国，上市公司平均二十年出售一次新股；我国证 券监管部门对上市公司增发新股也有严格的审批程序，且两次增 发间至少间隔一定年限。另外，改变经营政策对于某些公司不是 容易的事情，市场中存在的诸多不可控因素是的提高利润率或加 快资产周转速度的愿望无法轻易达成。而对于一个理智的公司来 说财务政策的改变是一件非常重大的事情，不是轻而易举的。许多不可控因素使企业的经营业绩受其影响而难以大幅度提高，如市场的激烈竞争会使得销售净利率接近市场平均水平、宏 观经济环境的无法控制等等。同样，提高收益留存率所能增加的 资金数量有限，因此企业加速增长的主要资金来源是增加负债。 但是负债比率的提升是有一定幅度限制的，如果增长率的提升仅 仅依赖于财务政策的改变，外部资金的融入不能带动公司经营效 率的提高，则公司会步入停滞不前的窘境。长期如此，高负债带 来的风险会削弱公司价值。根据期初股东权益计算 按照可持续增长率的定义!不改变经营效率和财务政策的 情况下%即企业平衡增长!限制资产增长的是股东权益的增长 率因此* ’ 股东权益本期增加额 期初股东权益 ’ 本期净利润本期收益留存率 期权股东权益 ’期初权益资本利率本期收益留存率 ’销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末 总资产乘数 * 。大多数公司不能随时增发新股，据统计 资料显示，在美国，上市公司平均二十年出售一次新股；我国证 券监管部门对上市公司增发新股也有严格的审批程序，且两次增 发间至少间隔一定年限。另外，改变经营政策对于某些公司不是 容易的事情，市场中存在的诸多不可控因素是的提高利润率或加 快资产周转速度的愿望无法轻易达成。而对于一个理智的公司来 说财务政策的改变是一件非常重大的事情，不是轻而易举的。许多不可控因素使企业的经营业绩受其影响而难以大幅度提高，如市场的激烈竞争会使得销售净利率接近市场平均水平、宏 观经济环境的无法控制等等。同样，提高收益留存率所能增加的 资金数量有限，因此企业加速增长的主要资金来源是增加负债。 但是负债比率的提升是有一定幅度限制的，如果增长率的提升仅 仅依赖于财务政策的改变，外部资金的融入不能带动公司经营效 率的提高，则公司会步入停滞不前的窘境。长期如此，高负债带 来的风险会削弱公司价值。根据期初股东权益计算 按照可持续增长率的定义!不改变经营效率和财务政策的 情况下%即企业平衡增长!限制资产增长的是股东权益的增长 率因此* ’ 股东权益本期增加额 期初股东权益 ’ 本期净利润本期收益留存率 期权股东权益 ’期初权益资本利率本期收益留存率 ’销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末 总资产乘数 * 。大多数公司不能随时增发新股，据统计 资料显示，在美国，上市公司平均二十年出售一次新股；我国证 券监管部门对上市公司增发新股也有严格的审批程序，且两次增 发间至少间隔一定年限。另外，改变经营政策对于某些公司不是 容易的事情，市场中存在的诸多不可控因素是的提高利润率或加 快资产周转速度的愿望无法轻易达成。而对于一个理智的公司来 说财务政策的改变是一件非常重大的事情，不是轻而易举的。许多不可控因素使企业的经营业绩受其影响而难以大幅度提高，如市场的激烈竞争会使得销售净利率接近市场平均水平、宏 观经济环境的无法控制等等。同样，提高收益留存率所能增加的 资金数量有限，因此企业加速增长的主要资金来源是增加负债。 但是负债比率的提升是有一定幅度限制的，如果增长率的提升仅 仅依赖于财务政策的改变，外部资金的融入不能带动公司经营效 率的提高，则公司会步入停滞不前的窘境。长期如此，高负债带 来的风险会削弱公司价值。根据期初股东权益计算 按照可持续增长率的定义!不改变经营效率和财务政策的 情况下%即企业平衡增长!限制资产增长的是股东权益的增长 率因此* ’ 股东权益本期增加额 期初股东权益 ’ 本期净利润本期收益留存率 期权股东权益 ’期初权益资本利率本期收益留存率 ’销售净利率总资产周转率收益留存率期初权益期末 总资产乘数 * 季节性资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 * 季节性资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 * 季节性资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 * 季节性资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 * * * 季节性资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 * 季节性资产指那些受季节性、周期性影响的流动资产，如季节性存货、销售和经营旺季的应收账款。 * 季节性资产指那些受季节性、周期