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2019-01-22 发布于天津
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2019年指导意见对私募基金行业的影响分析0430R（PDF48页）

《指导意见》对私募基金行业的影响分析赖海军律师北京大成（珠海）律师事务所 2018/04  《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（银发〔2018〕106号，以下称 “《指导意见》”）于近日发布，在资管行业引起热议。  《指导意见》由央行主导起草，金融稳定发展委员会讨论，中央会议审议通过。规格之高，可见不一般。 1 私募机构的适用 6 投资者适当性管理 2 过渡期 7 刚性兑付 3 金融机构的管理人职责 8 业绩报酬计入管理费 4 资管产品的类别 9 产品销售 5 合格投资者 10 投资范围及限制 11 信息披露 16 产品托管 12 投资期限及集中度 17 报告制度 13 计提风险准备金 18 加强内控管理 14 负债比例及产品分级 19 独立管理与风险隔离 15 产品嵌套私募机构的适用私募机构的适用  《指导意见》适用  私募投资基金适用私募投资基金专门法律、行政法规，私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的适用《指导意见》。  创业投资基金、政府出资产业投资基金不适用《指导意见》，其适用的相关规定另行制定。  法律规定之间的适用  目前，有关私募投资基金的专门法律、行政法规仅包括《中华人民共和国证券投资基金法》和尚未出台的《私募投资基金管理暂行条例》（已结束征求意见，系国务院2018年的立法计划内容之一），其他的均为规章、规范性文件及行业自律规则。  按《指导意见》的规定，理解为：私募投资基金专门法律、行政法规中没有明确规定的，适用《指导意见》；《指导意见》未明确的，适用规章、规范性文件及行业自律规则；规章、规范性文件及行业自律规则与《指导意见》存在冲突或不一致的，适用《指导意见》。过渡期过渡期按照 “新老划断”原 • 过渡期内：则设置过渡期。过渡 • 1、发行新产品应当符合《指导意见》的规定。期为《指导意见》发 • 2、任何不符合新规的产品，过渡期内不能有新增量；布之日起至2020年 • 3、可以发行老产品对接旧资产，但应当严格控制在存量产底。品整体规模内，并有序压缩递减。  过渡期结束后，金融机构的资管产品按照《指导意见》进行全面规范。过渡期过渡期安排具体如下图所示：过渡期安排非标资产标准化资产新增存量过渡期内续接新资金新资产老资产回表拉长期限摊余成本法（过渡期截止前）无过渡期市值法（截止后）