中小企业财务管理战略.docVIP

提要：设立一个企业是件很容易的事，但要发展成为中型企业并进而成为大型企业，则会遇到诸多障碍。而适当的财务安排，是企业保持和增强长期发展能力的一个重要条件。本文从分析中小企业在不同发展阶段的财务特征入手，探求中小企业发展财务战略的基本思想.????关键词：中小企业；财务特征；财务战略??????中小企业所面临的 HYPERLINK /article/37/39/Article_039_1.html \t _blank 环境特征及其发?展过程中通常表现出来的一般财务特征，?决定了中小企业发展的财务战略.????一、中小企业不同发展阶段的财务特?征?（一）初创期的财务特征。初创期是企?业生命周期的初始阶段。从中小企业财务? HYPERLINK /article/54/Article_054_1.html \t _blank HYPERLINK /article/54/Article_054_1.html \t _blank 管理活动对企业现金流量产生的影响来?看，经营活动和投资活动属于流出大于流?入的状态，筹资活动是唯一的现金来源.????随着企业经营业务的发展，经营活动产生?的现金流量绝对值趋向于零，并会逐渐增?加，这是中小企业在初创期最显著的财务?特征.????企业生命周期初始阶段的经营风险?是最高的。这种高经营风险要求这一阶段?相关的财务风险应尽可能降低。而降低财?务风险的最有效途径是使用权益资本，减?少债务资本。由于初创经营的高风险性，?因此只能够吸引那些想从事高风险投资?并要求获得高回报的投资者。初创阶段的?企业注重内部积累，这种高回报只有通过?资本利得的方式给予投资者，现实收益只?是名义上的收益或负收益；与此同时，初?创型企业拥有较高的未来成长预期.????（二）成长期的财务特征。当中小企业?成功迈过初创期，就会进入成长期。成长?期中小企业一般以高速发展著称。该时?期，企业已具有了一定的资源基础和生产?规模，生产技术日臻成熟，而且有比较好?的市场发展前景，产品逐渐打开市场并占?有一席之地，销售和利润额快速增长，并?开始多元化经营。资金收入的增加，使企?业有了进一步扩张的实力。但在该时期，?企业的经营风险仍然比较大，这主要是由?于一方面企业的市场 HYPERLINK /article/54/55/Article_055_1.html \t _blank 营销费用加大，另一?方面企业进行大规模的项目投资需要筹?集更多的资金，从企业的现金流量来看，?尽管现金流入量增加迅速，但现金流出量?也很大，所以现金流量仍然是不确定的.????另外，这一时期的市场 HYPERLINK /article/37/39/Article_039_1.html \t _blank 环境也不够稳定，?导致企业的资金仍然十分紧张，当然，此?时虽然企业还有资金不足的问题，但相比?初创期而言，外部融资变得相对容易一?些.????（三）成熟期的财务特征。中小企业进?入成熟期后，增长的速度及经营风险会有?所回落。由于具备了相对高的产品市场份?额778论文在线/，因此销售增长率和利润增长率在达到?某个水平后逐步降低。企业的资金实力更强，企业用于维持现有产品市场的资金需?求比成长期扩大市场资金需求低。在初创?期，财务战略重心是抢占市场份额，在成?长期是扩大市场份额，而现在，则是在已?有的市场份额基础上更多地关注盈利能?力，维持已经达到的销售利润率水平。所?以，这一时期企业的融资、投资以及分配?活动都将受到一定的影响.????成熟期企业与成长期企业相比，由于?产品进入成熟期，从中小企业财务 HYPERLINK /article/54/Article_054_1.html \t _blank HYPERLINK /article/54/Article_054_1.html \t _blank 管理活?动对企业现金流量产生的影响来看，企业?净现金流量多为正数而且相对比较稳定.????企业的经营活动和投资活动一般情况下?都表现为净收益。此阶段以留存收益加负?债融资政策为主，大量债务到了还本付息?期，分红比例也在提高，融资活动产生的?现金流量体现了企业的融资策略，伴随着?负债融资增加，财务风险上升到与经营风?险相当的程度。每股的高现金净利比例使?股利支付率和支付额都会提高，投资者此?时的回报更多的是通过股利分配而不是?初创阶段的资本利得来满足.????（四）衰退期的财务特征。企业在成熟?期创造的正现金流量不可能永远持续下?去，经营业务减少和产品消亡是不可避免?的。从中小企业财务 HYPERLINK /article/54/Article_054_1.html \t _blank HYPERLINK /article/54/Article_054_1