第八章会计收益分配.ppt

第 八 章 收益分配 §1　收益分配概述 一、收益分配的意义 1 广义的收益分配: 企业收入和利润的分配 2 狭义的收益分配: 企业利润的分配 二、收益分配的原则 1 依法分配原则 2 兼顾各方利益原则 3 分配和积累并重原则 4 投资与收益对等原则 三、国有资本收益管理的有关规定 §1　收益分配概述 2001年4月8日 企业国有资本与财务管理暂行办法 关于国有资本的主要内容: 1 国有资本收益的构成. 2 利润分配制度 母公司: 应上交国家财政部门(目前暂缓上交) 子公司: 交与母公司 3 亏损弥补规定: 企业发生的年度经营性亏损, 可以用以后年度的利润进行税前弥补, 但弥补的的期限最长不超过5年. §1　收益分配概述 4 资产损失的处理 5 产权转让收益的处理 6 企业清算收益的处理 §2　收益分配政策 一、收益分配政策的概念及意义 1、概念： 　　收益分配政策是指在法律允许的范围内，可供企业管理当局选择的，有关净利润分配事项的方针及对策。 2、意义： ⑴ 分配政策在一定程度上决定企业对外再筹资能力。 ⑵ 分配政策在一定程度上决定企业市场价值的大小。 公司股利政策的含义 公司都应制定使股东财富最大化的股利政策 如果公司没有足够多的有利可图的投资机会，就应把多余的资金分配给股东，且如果需要，企业每期支付出去的股利的绝对金额应保持稳定. 如果企业支付的股利超过了企业在满足可接受投资机会的资金需求之后的剩余盈余，那么就表明市场上存在投资者的股利净偏好. 公司股利政策的含义 机构限制与信号作用表明发放适量股利比不发放股利将产生积极的影响. 因为税收和筹资成本，发放大大超过剩余股利政策数量的股利也不会有助于股票价格的上涨. 确定收益分配政策应考虑的因素 二、确定收益分配政策应考虑的因素 （一）法律因素 1、资本保全约束。 2、资本积累约束。 3、偿债能力约束。 4、超额累积利润约束。 确定收益分配政策应考虑的因素 （二）股东因素 1、控制权考虑。 2、避税考虑。 3、稳定收入考虑。 4、规避风险考虑。 （三）公司因素 确定收益分配政策应考虑的因素 1、公司举债能力 2、未来投资机会。 3、盈余稳定状况。 4、资产流动状况。 5、筹资成本。 6、其他因素。 确定收益分配政策应考虑的因素 （四）其他因素 1、债务合同限制。 2、通货膨胀。 收益分配政策的评价与选择 三、收益分配政策的评价与选择 (一)　剩余股利政策 　 企业利润主要用于投资，剩余的利润才对投资者进行分配。 该政策主要是确定目标资本结构，以计算出该资本结构下的最低资金成本。 剩余股利政策 　　企业运用盈余及由权益资本增加的收益来为那些净现值为正的方案融资。满足了所有可接受的投资机会后有剩余的盈余，这些盈余将以现金股利的形式分配给股东， 这是一种消极的股利政策。 固定股利政策 　（二）固定股利政策 　　股利不随经营状况的变化而变化。 　　（三）固定股利比例政策 　　（四）正常股利加额外股利政策 股利无关论 四 股利理论 1 股利无关论 股利无关论认为股利对公司的市场价值(或股票价格)不会产生影响. 股利无关论认为: (1) 投资者并不关心公司股利的分配 (2) 股利的支付比率不影响公司的价值 股利基本理论---股利无关论 股利无关论认为股利支付对股东财富的影响恰好被其他融资方式所抵消了. 外部融资引起股权稀释后的普通股每股现值加当期股利支付=当期支付股利前的普通股每股市价. 股利无关论 股利无关论 and 总价值原则保证，除股利支付率不同外，所有其他方面都相同的两个企业的市场价值加当期的股利的总和是相等的. 投资者能够自制任何一种公司可以支付，但当期没有支付的股利水平。如果股利水平低于（高于）投资者所期望的水平，投资者可以出售部分股票以获取期望的现金收入.（用股利收入购买一些公司的股票） 股利相关论 2 股利相关论 股利相关论认为公司的股利分配对公司的市场价值关非无关,而是相关的. 在现实生活中,不可能存在无关论提出的假定前提, 公司不可能摆脱种种因素的影响. 影响股利分配的因素见前二. 股利基本理论----股利相关论 由于公司盈利能力的不确定性，投资者可能更偏好股利. 投资者偏好高股利. 股利相关论 资本利得税要递延到股票真正售出的时候才发生，股东有一个时机选择权. 资本利得的个人税率比股利收入的税率要低一些，因此，支付股利的股票有必要比具有相同风