第十章节外汇风险跟其管理资料.pptVIP

第十章 外汇风险及其管理 通过本章学习，要求掌握外汇风险的概念及分类，了解外汇交易风险、会计风险和经济风险的度量方法，掌握外汇风险的管理理论和管理方法。 第一节 外汇风险概述 一 外汇风险的概念（Foreign Exchange Risk or Foreign Exchange Exposure) 又称为汇率风险，是指由于汇率波动而使以外币记值的资产、负债、盈利或预期未来现金流量的本币价值发生变动从而给外汇交易主体带来的不确定性。 二 外汇风险的分类 ㈠交易风险（Transaction Risk） 是指由于以外币记值的未来应收款、应付款在以本币进行结算时，其成本或收益因汇率波动而导致损失的可能性。 1 在进出口贸易中，如外汇汇率在支付货款时与签订和同时不同，可能出现出口方因外汇汇率下降或进口方因汇率上升而导致的风险。 例：我国某公司1月1日从日本进口一批价值100万美元的商品，双方签订6个月的远期支付合约，即7月1日交割。其间汇率变动如下： USD／JPY USD／RMB 1月1日 128.0000 8.1010 7月1日 119.5000 8.1030 其汇兑损益如下： 中国进口方因美元升值导致人民币进口成本增加的损失金额为：（8.1030－8.1010）×1 000 000 = 2000 人民币 日本出口方因日元升值而导致收入减少的损失金额为： （128.000 －119.5000） × 1 000 000 = 8 500 000 日元 2 在以外币计价的国际投资和借贷活动中，如果外汇汇率在债务债权清算时较债务债权形成时发生变化，债权人收回的金额或债务人支付的金额也会发生相应变化。 例：中国国际信托投资公司在日本发行200亿日元公募武士债券，期限为10年，债务形成时市场汇率为USD = JPY202.3 。 10年后，债务到期清偿时，市场汇率为USD = JPY124，因为该公司的还款资金来源主要是美元资金，美元贬值、日元升值而导致债务偿还的负担增加，本金损失为0.624亿美元。 3 其他外汇交易风险 例：某投机商预测美元兑日元的汇率呈上涨趋势，当时即期市场汇率为USD1＝JPY109. 于是他以USD1＝JPY120买进3个月期的价值USD500 000的美元远期合约。但3个月后美元的市场汇率出现和预期相反的变化，3个月后即期市场汇率USD1＝JPY80. 此投机商遭受的外汇净损失为2000万日元。 ㈡会计风险（Accounting Risk） 又称为折算风险、评价风险。它是指涉外经济主体在进行会计处理和对以外币计价的债权债务进行财务决算时，对于必须转换成为本币的但是以各种外币计价的项目进行评价时产生的风险。 例：2003年由于欧元走强，IBM公司第一季度公司总收入增长的11%是因为汇率折算的有利影响造成的。 很显然，会计风险是一种账面风险，从经济角度分析，会计风险和实际价值并没有直接关系，在会计折算过程中资金实际上不发生转移，但是会计风险会对股票价格等方面都会产生一定的影响，从而会影响股东和投资者对企业的评价，对股票价格产生关联影响。 ㈢经济风险（Economic Risk） 又称经营风险，是指意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格和成本，而引起企业未来一定时期内收益或现金流量发生变化的一种潜在风险。 三 外汇风险管理的必要 例如： 汇率频繁变动对企业的威胁； 企业专业管理的需要； 第三节 交易风险的管理 交易风险的管理可以分为两大类：内部管理方法和外部管理方法。 内部管理方法分为： 1 选择合同货币法 2 调整价格法（Pricing） 3 加列保值条款 4 提前或推后结汇法 (Leads ＆ Lags) 5 配对法（Matching） 6 参加汇率保险 （Insurance） 外部管理方法包括： 外汇交易方法（传统外汇交易与外汇类衍生工具）； 货币市场法； 一 内部管理方法（商业方法） ㈠选择合同货币法 1 一般采取“收硬付软 ”的原则 硬通货（出口用） 软通货（进口用） 以出口交易为例，如果选择硬通货，则在货款收到时如果汇率上升，出口商所收外汇以本币表示的价值就会上升。 2 选择可以自由兑换货币作为结算货币 自由兑换货币流动性强，有利于外汇资金的调拨和运用。 ㈡调整价格法 对于出口， 加价 对于进口， 压价 设P为原价格，r为预期合同货币贬值率，i为名义利率，n为期限。 对于即期交易，其出口加价保值公式为P(1+r),进口压价保值公式为P(1－r)。 远期加价保值公式为： 远期压价保值公式为： 例如，当1美元兑换0.680英镑时，