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影视产业泡沫解析 资本大量涌入影视产业，一方面推动电影产业做大做强，另一方面，带来的泡沫将影响影视产业的长远发展。 5月12日，万达院线宣布372亿元收购万达影视，布局影视产业链；稍早的5月6日，乐视网宣布98亿元收购乐视影业。现如今，动辄数十亿元甚至上百亿元的收购在影视产业屡见不鲜，这与几年前资金一度成为困扰中国内地电影产业发展的状况形成鲜明对比。资本的涌入，肯定会推动影视产业做大做强，但是目前而言，影视产业的泡沫已经使其成为资本逐利的工具。此外，资本进入形成的票房至上的价值观将会影响影视产业的长远发展。 火爆的影视产业 影视概念股的并购并非始于今年，早在2014年，影视产业就掀起了一股并购潮，诸多经营业绩欠佳的传统企业纷纷跨界并购影视或者传媒公司，以转型的名义进行概念的炒作。当年，影视与手游一起成为最热门跨界并购标的。 2015年至今，影视产业延续了并购重组的高潮，但是今年以来，并购重组的数量同比已经有所减少，不过金额仍延续了强劲增长势头。Wind数据统计显示，2016年以来，文化传媒类上市公司并购事件68起，同比减少40%，涉及金额642亿元，同比增长71%，而文化传媒公司中，影视公司仍然是主力，2016年以来，电影娱乐类上市公司并购案例共计45起，同比减少10%，涉及金额高达609亿元，同比增长183%。 近两年虽然经济形势并不景气，但是电影行业的业绩每年都在攀高。国家电影资金办票房统计数据显示，2015年中国电影票房总额超过440亿元，增速全球第一，同比增长48.7%，而2016年仅用50多天就达到2015年全年票房收入的四分之一，一部《美人鱼》的票房就超过30亿元，这也折射出近年来中国电影市场的火爆。 北京师范大学华语电影研究中心秘书长任晟姝告诉《信息》记者：“资本总是冲着最有前景和最有回报的方向去投资，因此影视行业成为资本的重要投资方向。” 以乐视网收购乐视影业为例，任晟姝认为，乐视网是看重乐视影业旗下的诸多强势项目。乐视影业近两年业绩一般，但是旗下却有不少强势项目，此前的《小时代》，今年定档国庆节的《爵迹》以及张艺谋的新片《长城》等等，都是乐视影业主投活着负责后期宣发的。对于擅长在A股做文章的乐视网来说，乐视影业的一些强势项目带来的话题足够乐视网在A股进行一翻资本运作，给乐视带来很好的资本反馈，这也是乐视网不惜以98亿元的高价收购乐视影业的原因。 万达院线372亿元收购万达影视也是在布局产业链，万达院线此前主营业务主要集中在影院投资建设、院线电影发行、放映等影视产业链下游，而此次交易完成后，万达院线将通过万达影视将其业务扩展至电影开发、投资、制作、发行、影游互动等领域，打通电影上下游全产业链。 乐视影业也在致力于电影产业链，乐视影业CEO张昭公开信透露，乐视影业将进一步打通五大环节：中国和全球、“影”和“视”、线上和线下、IP和用户、内容和生态。 然而，在火爆的并购背后，存在着估值偏高的质疑。目前，乐视网和万达院线都引起了监管部门的注意。5月18日，深交所发出重组问询函，要求乐视网补充披露本次交易评估增值率、市盈率水平的合理性。另外，乐视影业的明星股东当年以较低价格入股，深交所要求公司说明乐视影业与上述制片人、导演、演员是否签订了业绩承诺或补偿协议，是否有竞业禁止或其他合作安排。 万达院线5月24日也收到深交所问询函，被要求就12项问题完善信息披露，其中包括要求披露穿透披露投资方、万达影视高估值与利润承诺的参考依据、旗下核心资产传奇影业的经营状况等。 扭曲的市场 张国立曾经在华谊20周年庆典活动上说，现在看老板们对明星好不好，就看给不给明星分股份。这句话背后，是资本大举进入影视产业之际，明星持股“乱像”。最近两年，明星疯狂涌入资本市场，似乎已经成为娱乐圈的一道独特风景，影视产业，似乎已经成为他们圈钱的工具。 仅乐视网收购乐视影业一桩收购案，就使国内诸多一线明星、导演等赚的盆满钵满。据了解，此次收购，乐视影业以约14亿元市值的股权绑定包括刘涛、邓超、孙俪、孙红雷、黄晓明等演员以及张艺谋、高晓松、李蔚然、郭敬明、李力等著名导演及制片人。其中，李力交易对价1.67亿元，张艺谋1.41亿元，郭敬明5900万元，邓超工作室4200万元，孙俪工作室2800万元，孙红雷2800万元，冯绍峰1400万元，黄晓明700万元，李小璐700万元，以及北京锦阳资产管理中心的合伙人刘涛、秦岚、崔颖、陈赫、马苏、贾乃亮、李晨等艺人1.62亿元。 而张艺谋2013年仅仅是以200万元加盟乐视影业，3年翻了67倍；郭敬明去年5月入股500万元，仅1年就翻了11倍，其余明星多为去年10月并购前夕，突击入股。 难怪有人责问说，A股已经成了明星们的提款机。然而这样的事情远不止乐视一家。 华谊兄弟上市之后，拥有华谊3%原始股的冯小刚将所持股票套现了2