2019年第三章风险与收益.pdf

第三章 风险与收益 第三章 风险与收益 第一节 风险及其度量 第二节 投资组合理论 第三节 资本资产定价模型 第三章 风险与收益 第三章 风险与收益 本章学习要求： 通过本章的学习，理 解风险及风险的种类, 熟悉投资组合理论和资 本资产定价模型的内容, 掌握证券收益与风险的 度量方法. 第一节 风险及其度量 一、风险的概念 二、风险的种类 三、单项资产的风险与收益 第一节 风险及其度量 一、风险的概念 是指某一预计行动实施后果 所具有的不确定性。 风险的特点： （1）风险具有客观性 （2 ）风险的大小随时间延续而变化 （3 ）风险与不确定性是有区别的 二、风险的种类 （一）从投资者角度来看，风险分为市场 风险和企业风险 市场风险 是指能够影响所有企业 （ Market risk ） 的共同性风险。P57 是指发生于个别企业的特有事件 企业风险 造成的风险。 P57 （二）从企业本身（风险的内容）看，风 险可分为经营风险和财务风险 是企业经营的不确定性所引发 经营风险 的风险，广泛存在于市场经济 （Business risk ） 环境下的所有企业。 P57 财务风险 是企业资金来源中包含 （Financial risk ） 借款而形成的风险。 P57 三、单项资产的风险与收益 （一）确定概率分布P58 概率分布有两种类型：离散型、连续型。 例1：某公司有两个投资机会，A投资机会 是一个高科技项目，B项目是一个老产品并且 是必需品，假设未来的经济情况只有三种：繁 荣、正常、衰退，有关的概率分布和预期报酬 率如下： 公司未来经济情况表 A 项目预期 B 项目预期 经济情况 发生概率 报酬 报酬 繁 荣 0.3 90% 20% 正 常 0.4 15% 15% 衰 退 0.3 -60% 10% 合 计 1.0 A 、B项目的预期报酬分布为离散型分布 概率 概率 0.4 0.4 0.3 0.3 0.2 0.2 0.1 0.1 -60% 15% 90% 报酬 10% 15% 20% 报酬 A