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財務金融公司信用風險管理實務 2010年05月12日 中租迪和簡介 I 成立時間：1977年10月 業務內容：租賃、分期、應收帳款受讓 財務資料(2009/12/31) 資本額：約80億 淨值：約121億 稅後淨利：約12.5億 員工人數：699人 (2010/02/28) 中租迪和簡介 II 服務據點： 國外： FOC(2007/7月上市) 美國(1983成立)、泰國(2005/8/25上市) 越南(2007/1/9開幕) 、 中國(上海、寧波、蘇州、 天津、北京、青島、 深圳、廈門、重慶。) *中國首家外資獨資租賃公司 台灣： 租賃概況 Asymmetric Information Rothchaild Stiglitz (1976) Pooling Equilibrium 不存在 Separate Equilibrium可能存在 如果低風險的人比例高到某一程度 market failure. 大 綱 風險胃納度 Risk appetite 風險胃納度 對銀行放款而言： 為「正」 客戶信用正常、無違約，銀行賺取利息。 為「負」 客戶違約，銀行損失本金。 通常利潤隱含風險，客戶違約時，損失本金大於所賺利息很多，故銀行必須審慎評 估客戶之違約機率，及客戶違約損失時，銀行對EL、UL、Liquidity Risk、 Correlation Risk的承受能力。 風險管理(Risk Management) 瞭解、辨識、衡量及控制風險的過程。 (永遠是進行式而非完成式) 大 綱 壹、傳統信用風險工具 一、專家系統(Expert System) 二、信用評等系統(Credit Rating System) 信用評分系統(Credit Scoring System) 三、數量分析法 一、專家系統 Expert System 二、信用評等系統信用評分系統 Credit Rating Credit Scoring System 信用評分模型 量化建立解釋違約風險的重要因素。 衡量這些因素之相對價值及重要性。 增加定價違約風險的能力。 更能夠篩選掉不好的貸款申請人。 較能計算出為未來預期貸款損失所必須提列之準備金額度。 【摘錄：Saunders Cornett, Financial Institutions Management, McGraw-Hill】 三、數量分析法 目前所通用之多變量數量方法，共計五大研究方法： 區別分析(Discriminat analysis)。 線性機率模型，即迴歸分析(Regression)。 Probit模型。 Logit模型。 類神經網路模型(Neural Network)。 大 綱 貳、常見信用風險模型 一、 Z-Score 二、 KMV法(Credit Monitor Model) 三、信用計量模型(CreditMetrics) 四、信用投資組合觀法(CredeitPortfolioView) 五、信用風險加成法(CreditRisk+) 紐約大學教授Edward Altman(1968)提出 模型定義：藉由企業主要財務指標的分析與模擬，預測企業破產的可能性，從而預測企業的信用風險。 模型方法：透過區別分析(Linear Discriminate Analysis)的建構將樣本予以區隔成兩群體(正常、違約)，使不同類別間的變異數最大，而同類內的變異數最小 模型分類： Z1：適用上市公司 Z2：適用非上市公司 Z3：適用非製造業 Z1= 1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5 Z2=0.717X1+0.847X2+3.107X3+0.42X4+0.998X5 X1=營運資金/公司資產 X2=保留盈餘/總資產 X3=稅前息前淨利/總資產 X4=權益市值/負債帳面價值 X5=營業額/總資產 一、 Zeta 模型 Edward Altman於1977提出，為判別財務危機的新模型。 模型變數： 稅前息前收益/總資產 盈餘成長率 利息保障倍數 保留盈餘/總資產 流動比率 股本市價/淨值 總資產(取自然對數) Zeta模型區別正確率比Z Score模型來得高。 二、 KMV背景與應用 KMV是以其三位創辦者(Kealhofer、McQuown及Vasicek)名字開頭字母所命名之公司，於2002年受到Moody’s購併，改稱為Moody’s KMV公司。 KMV所提出的模型是以Black and Scholes(1973)所提出選擇權評價理論，應用Merton(197