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仪器仪表 证券研究报告 | 公司研究 金卡智能(300349.SZ) 【联讯机械公司深度】金卡智能 （300349 ）：物联网燃 气表时代的先行者 2018 年 07 月30 日 投资要点 买入(首次评级)  天然气消费具有中长期增长空间 天然气是一种安全、清洁的一次能源，广泛应用于各行各业。我国天然气 当前价： 20.50 元 消费量常年呈持续增长的趋势，复合增速超过10%。截止到目前，我国天然气 目标价： 27 元 在一次能源消费中占比仅6%，对比世界其他国家还有很大的渗透空间。国家在 分析师：王凤华 天然气十三五规划及能源中长期规划对天然气应用给予了大力支持，保障了天 执业编号：S0300516060001 然气消费具备中长期增长空间。 电话： 邮箱：wangfenghua@  金卡智能卡位精准、领先市场、迎接物联网表大爆发 研究助理：刘智 燃气表的应用有200 多年的历史，先后经历了机械膜式燃气表、IC 卡智能 电话：021 燃气表、物联网智能燃气表三个主要发展阶段。物联网燃气表以节约人力运营 邮箱：liuzhi_bf@ 成本、气价智能调节、降低安全风险、公用事业云大数据等诸多优势逐步成为 股价相对市场表现(近 12 个月) 大势所趋。 57% 金卡智能从IC 卡智能燃气表起家，是最早布局物联网燃气表的国内公司， 40% 早在 2013 年就研发出国内首款物联网燃气表系统，领先行业其他公司。在物 23% 联网通信标准大局尚未定的情况下，在lora、zigbee 、GPRS 等不同通信标准中 6% 公司早早布局 NB-loT 标准智能燃气表，再度领先市场竞争对手，2017 年在物 -11% 17-07 17-10 18-01 18-04 18-07 联网燃气表市场市占率80-90% 。凭借多年积累的品牌优势和智慧燃气行业的先 沪深300 金卡智能 发优势，公司正在积极参与并引导燃气行业智能化的深入变革，与新奥燃气、 资料来源：聚源 昆仑燃气、华润燃气、港华燃气及各中心城市燃气集团开展深入合作。我们预 盈利预测 测，未来随着NB-loT 物联网燃气表的快速普及，公司作为物联网时代先行者将 百万元 20 17A 20 18E 2019E 2020E 渗透更多市场份额。 主营收入 1687.5 2198.0 2864.6 3669.2 （+/- ） 97.55% 30.25% 30.33% 28.09%  并购进入工商业流量计，市场竞争格局良好，增长稳健，协同作用巨大 5 2 2 9 归母净利 314.64 443.23 569.24 711.03 润（+/- ） 220.26 40.87% 28.43% 24.91% 收购国内工商业天然气应用整体解决方案专业服务龙头企业—北京天信 EPS(元) 0.73 1.03 1.33 1.66 仪表，打通工商业燃气流量计市场。一方面通过并购、彻底做大做强天然气计 % P/E 27.98 19.86 15.46 12.38 资料来源：联讯证券研究院 量仪器产业，使得燃气表龙头的地位更加稳固，另一方面充分发挥主营业务的