房地产投资信托基金的风险管理研究管理科学与工程专业论文.docxVIP

硕士学位论文 硕士学位论文 摘要 摘要 房地产业是一个典型的资金密集性行业。近年来，我国房地产业 在高速发展的过程中遭遇融资瓶颈，自2003年以来国家不断提高银 行对房地产企业的贷款门槛，而另一方面，国内蕴藏着巨大的民间资 本却缺乏高效回报的投资产品。作为能同时有效解决上述两大症结的 利器，房地产投资信托基金(REITs)在中国的发展将是中国房地产 业和资本市场发展的必然趋势。在给房地产商和投资者带来巨大利益 的同时，REITs所蕴含的风险不容忽视，如何对REITs的风险进行有 效的分析和管理，将对促进我国REITs健康完善的发展具有重要的理 论和现实意义。 本文利用敏感性和概率分析对REITs的不确定性风险进行了分 析，按照控制论方法把REITs风险分为运作前、运作中和运作后三个 阶段加以逐步控制。运作前是在对市场进行调查研究的前提下，辅以 蒙特卡洛风险仿真分析把REITs风险在开始就降到最低，运作中控制 是力求在运作过程中将风险损失控制在最低程度，运作后是进行审计 和运作模式的创新。最后基于现代投资组合理论构建了REITs投资组 合优化决策风险管理模型，并利用上海中房指数进行了优化投资组合 的实证研究。研究表明，REITs的风险可分为运作风险和投资风险， 在对REITs进行风险管理时可运用投资组合优化决策模型，把REITs 风险分为运作前和运作中进行系统的风险管理。另外，我国政府部门 应加强对REITs的监管，尽早出台房地产投资信托基金法，提高信托 公司的风险管理能力和人员素质，只有这样，才能使中国式房地产投 资信托基金健康持续的发展。 关键词： 房地产投资信托基金，风险管理，投资组合 硕士学位论文 硕士学位论文 ABSTRACT AB STRACT Real estate is a typical capital—intensive industry．In recent years，the fast developing Chinese real estate industry encountered financing bottleneck．Since 2003，the govemment kept raising the barrier of loaning to the company in real estate industry．On the other hand，there 1acks financial products of high retum for the large sum of private owned capitals．The development of Real Estate Investment T]rLlsts(REITs) which iS a useful tool dealing with aforesaid two big problems must be the trend in developing Chinese real estate industry and the capital market． We should not neglect the risks of REITs while it brings huge benefits to the investors and the whole industry．Effective risk analysis and management is significantly and practically important for the healthy development of REITs in china． The thesis analyses the uncertain risk of REITs by using sensitivity and probability analysis．The thesis suggests control the risk of investment by 3-steps method．which includes controlling in advance， controlling in the process and controlling in after．Controlling in advance， means lower the risks to the minimum at the beginning of the REITs， supported by the Monte Carlo risk simulation analysis and with implementing market research in advance；Cont