唐山高炉容积开工率回升至88%.PDFVIP

2011 年 11 月 13 日 证券研究报告 钢铁行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 高于行业均值高于行业均值 唐山高炉容积开工率回升至 88% 市场数据 (人民币) 行业优化平均市盈率 9.14 钢铁行业周报（2011 年 11 月 07 日-2011 年 11 月 13 日） 市场优化平均市盈率 22.26 国金钢铁指数 1630.03 投资建议 沪深300 指数 2901.22 上证指数 2612.19  随着货币政策的小幅宽松，钢铁终端陆续复工并入市采购，唐山的高炉开 深证成指 11568.17 工率较上周提升 6.22 个百分点，至 88.12% ，部分城市甚至出现了钢铁及 中小板指数 6044.74 矿石资源紧俏的局面。  在这样的背景下，投资对矿石的热情有所升温，我们因此再度聚焦矿石 2346 业，以图解答铁矿石未来 1-3 个月的价格走势。 2146  我们发现，2011 年 8-10 月，国内超额囤积铁矿石 4163 万吨，占期间铁矿 石消费总量的比重达 18%，这个囤积的力度是较大的，当前港口铁矿石库 1946 存量也处于历史最高水平。据此我们判断，铁矿石的价格也许会出现反弹 1746 以及阶段性的机会，但难以大幅走高。 1546  按照历史经验，大盘处于反弹趋势中时，通常应首推矿石股，待反弹到中 5 1 9 9 7 后期时再推钢铁股；但是当前与以往的不同是：矿石的供求关系正在趋于 1 1 0 2 2 1 2 5 7 0 1 0 0 0 1 宽松，在这样的背景下，应该如何处理钢铁股和矿石股的配置顺序，对此 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 我们仍在困惑中，将在年度策略报告中给予进一步的思考。 国金行业 沪深300  继续推荐 11 月份的重点投资组合：河北钢铁、宝钢股份、太钢不锈、新钢 股份。 一周回顾 相关报告 1. 《十二五规划有助于改善钢铁业的生  同步指标：钢矿价格小幅走高。本周钢价则下跌 0.06% ，其中长材上涨 存环境》，2011.11.8 0.39% ，扁平材下跌 0.29% ，铁矿石综合指数上涨 1.11%，我们模拟的完 2. 《铁矿石和螺纹钢价格小幅反弹》， 全以现货方式经营的钢企利润回复到近期中值水平；Mysteel 统计的全国重 2011.11.7 点城市经销商库存续降 3.2% ，港口矿石库存环比回升 1.5%，贸易商银行 3. 《 唐 山 高 炉 产 能 利 用 率 降 至 月贴现率继续下降 0.23 个百分点，至 8.18%。 80.6%》，2011.10.30  先行指标：工信部发布钢铁工业“十二五”规划