中国医药分销行业研究报告.docVIP

中国医药分销行业研究 TOPIC 1、经营模式（介绍） 2、行业现状与发展趋势（格局，市场集中度大幅上升？，毛利率下来，利润率上去？） 3、同行业公司比较（收入增速、经营指标） 4、国药控股研究（投资它要关注的问题？） 5、总结 一、经营模式 分销商是连接制药公司和终端需求（医院、零售药房、其他医疗机构等）的桥梁，通过它的规模效应和营运技巧，完成购买、储存、运输产品这些工作。 此外，大型分销商可以提供优质的增值服务：包括电子订单确认、包装和再加工、产品保险等来提高毛利率，当然，这些服务非常讲究规模效益（因为，投入多是固定成本） 对行业的理解：简单的说，也就是将药品，加成5%-10%，卖给二级分销商、医院。看似这毛利率没吸引力，但是在股票市场上，分销商的估值历年来都是医药行业最高的，平均30倍以上。 原因：1、利润是稳赚的，零风险，把药品如何推广到医院去，分销商完全不参与，只是配送；2、大型的分销公司，背靠整个国内医疗消费市场，收入增速也与它一致，业绩稳健；3、行业的存在非常重要，物流的作用不可替代。4、行业并购加剧，大型公司市场份额提升是趋势。 分销对象差异： 如下图所示，以国药控股2010年的数据为例，分销的目标市场有三类：对医院的直销，毛利率最高，但是医院的回款也比较慢。 分销行业现状： 由于目标客户、生存环境不同，各个公司的毛利率、经营效率都有差距（详见