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2019-01-26 发布于浙江
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证券研究报告 2017年宏观经济预测首席证券分析师: 丁文韬执业证书编号:S0600515050001 dingwt@ 021 研究助理: 孔翔鹤 kong_xianghe@163.com 021 研究助理: 叶凡 yef@ 021 证券分析师: 韩俊周执业证书编号:S0600513090001 hanjzh@ 010 2016年11月目录 GDP：增速维持在6.5%-6.7% 通胀：CPI中枢上行至2.1%，PPI上行至2.3% 汇率：美元105见顶，人民币7.2见底财政政策：宽松持续，PPP发力货币政策：全球分化加剧国内外热点事件：“天鹅湖”欧洲巡演即将开始 G D P ：投资投资（一）：地产投资增速下滑至2.5%-3.5% 房地产投资分析框架构成影响因素 G D 商品房销售面积正相关 P ：投在建工程商品房库存面积负相关资投资土地储备面积正相关房地产固定资产投资政府土地供给正相关土地购置投资房地产企业新开工正相关意愿资料来源：Wind资讯，东吴证券研究所补库存有望带动投资 G 1.房地产企业的狭义库存：近三年商品房新开工面积除以累计销售面积 2.一、二线城市销售火爆带来狭义库存低位，有利于补库存、带动后续投资 D 3.三线城市库存仍居高位，后续新开工增速难以上行 P ：投 40个大中城市商品房累积新开工面积/累积销售面积资 1.8 一线城市二线城市三线城市 1.7 1.69 1.6 1.56 1.5 1.41