投资风险与报酬.ppt

* 企业理财学 * * 企业理财学 * 系统风险和特殊风险： 特殊风险 系统风险 投资组合的? 组合个数 * 企业理财学 * * 企业理财学 * 四、组合的具体方法 1.风险与收益搭配法 2.三分法：有价证券、地产、存款 3.期限法：长期、中期、短期 4.板块法：市场、地区、行业 * 企业理财学 * * 企业理财学 * 第三节 资本资产定价模型 证券市场线 1 ? rm 期望报酬率E E（rm) 重点 * 企业理财学 * 例： 某公司拟进行股票投资，计划购买A、B、C三种股票，并分别设计了甲乙两种投资组合。已知三种股票的β系数分别为1.5、1.0和0.5，它们在甲种投资组合下的投资比重为50%、30%和20%；乙种投资组合的风险收益率为3.4%。同期市场上所有股票的平均收益率为12%，无风险收益率为8%。 * 企业理财学 * 要求：　　（1）根据A、B、C股票的β系数，分别评价这三种股票相对于市场投资组合而言的投资风险大小。　　（2）按照资本资产定价模型计算A股票的必要收益率。　　（3）计算甲种投资组合的β系数和风险收益率。　　（4）计算乙种投资组合的β系数和必要收益率。　　（5）比较甲乙两种投资组合的β系数，评价它们的投资风险大小。 * 企业理财学 * 解：　（1）A股票的β系数为1.5，B股票的β系数为1.0，C股票的β系数为0.5，所以A股票相对于市场投资组合的投资风险大于B股票，B股票相对于市场投资组合的投资风险大于C股票。　（2）A股票的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％ * 企业理财学 * （3）甲种投资组合的β系数＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15　　甲种投资组合的风险收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％　（4）乙种投资组合的β系数＝3.4％/（12％－8％）＝0.85　　乙种投资组合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％　（5）甲种投资组合的β系数大于乙种投资组合的β系数，说明甲的投资风险大于乙的投资风险。 * 企业理财学 * * 企业理财学 * 通货膨胀与证券报酬 SML1 SML2 rf2 rf1 ? 期望报酬率E 1 * 企业理财学 * 风险回避与证券报酬 SML1 SML2 ? 报酬率 rf 1 * 企业理财学 * 课外阅读： 1. 陈念东.“浅谈企业财务风险管理”.《经济与管理》（石家庄）.2006.11.61～64 2. 左晓蕾(银河证券高级经济学家).“利率调整直面风险”（中国证券报）2007年03月19日?08:23 * 企业理财学 * 术语汉英对照： * 企业理财学 * * 企业理财学 * * 企业理财学 * * 企业理财学 * * 企业理财学 * 通货膨胀溢酬 (Inflation Premium) 违约风险溢酬 (Default Risk Premium) 到期日风险溢酬 (Maturity Risk Premium) 流动性溢酬 (Liquidity Premium): 企业理财学 企业理财学 * 企业理财学 * 第五章 风险和报酬 第一节 概述 第二节 证券投资组合 第三节 资本资产定价模型 * 企业理财学 * 第一节 概述 一、风险及其类别 （一）风险：指在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 在财务学中，风险就是不确定性，是指偏离预订目标的程度，即实际结果与预期结果的差异。 * 企业理财学 * （二）风险类别 1.按投资主体分 （1）市场风险：又称为“不可分散风险”或“系统风险”。 指那些影响所有公司的因素引起的风险，如战争、经济衰退、通货膨胀、高利率、能源价格上涨等，它不能通过多角化投资来分散。 * 企业理财学 * （2）公司特有风险：又称为“可分散风险”或“非系统风险”。 指发生于个别公司的特有事件造成的风险，如罢工、新产品开发失败、没有争取到重要合同、诉讼失败等，可以通过多角化投资来分散。 2.按公司本身分 （1）经营风险（商业风险） ：指生产经营的不确定性带来的风险，市场销售、生产成本、生产技术、外部环境变化（天灾、经济不景气、通货膨胀、有协作关系的企业没有履行合同等）。公式表示：E = Q · (p － v) － F （2）财务风险（筹资风险） ：指因借款而增加的风险。