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第四單元 現金流量折現與證
券評價(續)
授課老師授課老師 ::陳明賢教授陳明賢教授
有效利率有效利率Effecectivee Annuaual Raatee ((EAR))
付款頻率 每年複利次數 名目(年)利率 期間利率 實質(有效)利率
每年付款 1 12% 12% ( 1 + 1 2 % ) - 1 = 1 2 %
每半年付款 2 12% 6% 2
(1(1 ++ 66 %% )) 11 11 22 .33 66 %%
每季付款 4 12% 3% (1 + 3 % ) 4 1 1 2 .5 5 %
每月付款 12 12% 1% ( 1 + 1 % ) 1 2 1 1 2 .6 8 %
2
有效利率有效利率EffectiveEffective AnnualAnnual RateRate (EAR)(EAR)之計算之計算 ::
m
ii
EAR = 1 + 1
m
m
i i
11 ee , mm
m
3
債券之評價債券之評價
0 1 2 3 n-1 n
0 C C C C C
parpar
n C Par
VV = t n
t =1 1 + i 1 + i
4
例題:大華公司發行一10年期,面值$10,000 ,每年付
利8%之公司債;若你所要求之報酬率為10% ,試問你
願意出多少錢購買此公債?
1 0
1 0 1 1 1 0 %
$ 8 0 0 $ 1 0 ,0 0 0 $ 1 0 ,0 0 0
$ 8 0 0 *
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