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国有上市公司股权激励对公司业绩影响的实证分析 摘要 随着我国国有企业改革深入，作为占国民经济主导地位的国有经济如何适应经济新常态的变化，成为目前国有经济发展的重要课题。尤其是从2005年我国开始推行股权分置的改革后，国有上市公司在产权方面慢慢实现明晰化，企业流通股与非流通股的界限也将逐渐消除，这对我国国有上市公司的市场化改革起到了重要的促进作用。 从20世纪90年代开始，我国陆续有企业推行股权激励，主要以国有企业为主，特别是国有上市公司，但受各方面因素的制约，效果并不理想。在我国法律和市场环境逐渐在完善的条件下，股权激励制度将在现代企业中大有可为。因此本文通过对股权激励已有研究进行梳理，结合股权激励的相关理论，对控制变量与企业业绩之间的关系进行假设，并建立相关数学模型，利用我国国有上市企业数据对假设进行验证，并基于此实证研究股权激励对企业业绩的影响，为国有上市企业推行适当的股权激励机制以及国有企业的改革提供有价值的参考依据。 本文共六部分，第一章绪论，主要介绍选题的背景和意义，对国内外有关股权激励的文献和研究思路、方法以及研究内容进行综述；第二章阐述股权激励相关的理论基础并梳理我国股权激励的发展脉络与现状；第三章定性分析了股权激励对于企业业绩可能产生的影响、国有企业中股权激励与企业业绩的复杂关系；第四章对可能影响股权激励效果的相关因素进行分析，并提出本文研究的基础，从企业规模、资产结构、股权激励方式、资本结构、企业成长性等方面提出与企业业绩之间相关关系的几种研究假设；第五章对变量进行界定，选取合适的指标变量，并对研究假设进行验证，并基于相关假设结论分析股权激励对企业业绩的影响机理，从理论和模型可行性两方面建立最优的多元回归模型进行实证研究，得到我国国有上市企业的股权激励与企业业绩之间存在显著的二次函数关系，进而得到我国国有上市企业股权激励对企业业绩产生区间性影响的结论，为企业；第六章对本研究进行总结并提出本文研究的局限性和研究展望。 关键词：国有上市企业；股权激励；公司绩效；实证研究 Abstract With the deepening of the reform of state-owned enterprises, how to adapt to the change of the new normal state economy as the dominant position of the national economy, has become an important issue in the development of state-owned economy. Especially, after non-tradable shares reform listed, in 2005, the property rights of state-owned enterprises will be gradually cleared, the boundary between the tradable shares and non-tradable shares will gradually be eliminated .It’s important to promote the reform of the state-owned enterprises in China. Since 1990s, China has been carrying out equity incentive in succession, mainly in state-owned companies, especially the state-owned listed companies . But by the constraints of various factors, the effect is not ideal. With the continuous improvement of the law and market environment in our country, the equity incentive as a modern enterprise incentive system have a brilliant future. Therefore, this article will analyze the existing equity incentive research. Combining the theory of equity incentive , making assumptions on the relationship between ownership of state-owned li