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公司报告公司报告 公司报告公司报告 优于大市优于大市 香港电灯集团有限公司香港电灯集团有限公司 优于大市优于大市 香港电灯集团有限公司香港电灯集团有限公司 (首次(首次)) ((首次首次)) 需求下降需求下降，行业准许回报率模式保证稳定现金流，行业准许回报率模式保证稳定现金流 需求下降需求下降，，行业准许回报率模式保证稳定现金流行业准许回报率模式保证稳定现金流 目标价：HK$50.9 香港电灯集团有限公司香港电灯集团有限公司(港灯港灯)属长江集团成员之一属长江集团成员之一。为香港恒生指数。为香港恒生指数 43 只只 香港电灯集团有限公司香港电灯集团有限公司 港灯港灯 属长江集团成员之一属长江集团成员之一。。为香港恒生指数为香港恒生指数 只只 成份股之一成份股之一。香港业务通过子公司港灯来运作。香港业务通过子公司港灯来运作，负责发电，负责发电、输电及配电予、输电及配电予 成份股之一成份股之一。。香港业务通过子公司港灯来运作香港业务通过子公司港灯来运作，，负责发电负责发电、、输电及配电予输电及配电予 香港岛及南丫岛香港岛及南丫岛。国际业务通过港灯国际运作。国际业务通过港灯国际运作，包括进行发电厂，包括进行发电厂、输配电、输配电 现价：HK$43.6 香港岛及南丫岛香港岛及南丫岛。。国际业务通过港灯国际运作国际业务通过港灯国际运作，，包括进行发电厂包括进行发电厂、、输配电输配电 及其它与能源有关的投资项目及其它与能源有关的投资项目，主要采取股权投资的方式，主要采取股权投资的方式。目前港灯的国。目前港灯的国 及其它与能源有关的投资项目及其它与能源有关的投资项目，，主要采取股权投资的方式主要采取股权投资的方式。。目前港灯的国目前港灯的国 际业务已经拓展到澳洲际业务已经拓展到澳洲、泰国、泰国、英国、英国、加拿大和纽西兰、加拿大和纽西兰。 。 2008 年 11 月 3 日 际业务已经拓展到澳洲际业务已经拓展到澳洲、、泰国泰国、、英国英国、、加拿大和纽西兰加拿大和纽西兰。。 香港电力行业概况和盈利模式香港电力行业概况和盈利模式 香港电力供应 目前由中华电力和香港 香港电力行业概况和盈利模式香港电力行业概况和盈利模式 电灯分别承担。港岛地区香港电灯公司负责，而九龙和新界则是中华电力的 彭博：0006HK 势力范围。两个公司在香港的业务受到和香港政府签订的管制法则以及有关 路透：00006.HK 协议的监督。香港电力行业采用行业回报率，2008 年 1 月 1 日开始实施的 准许利润水平为 9.99%,(较原来的 13.5%有所降低),投资在可再生能源准许 回报则为 11%。政策上来讲，政府鼓励采用可再生能源以及减少污染排放 有助于提高回报率水平；企业自身，提高管理能力和服务水平也是提高回报 率的有效手段。 收购纽西兰威灵顿配电网络收购纽西兰威灵顿配电网络，增加国际业务收入，增加国际业务收入 2007 年 7 月公司新收 收购纽西兰威灵顿配电网络收购纽西兰威灵顿配电网络，，增加国际业