第十四章 产市场和货币市场的一般.pptVIP

第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡 第一节 投资的决定 一、 实际利率与投资 凯恩斯认为,是否要对新的实物资本如机器、设备等进行投资,取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项(借款筹资的方式可有多种多样)所要求的利率的比较。 当预期利润率大于利率时,投资是值得的, 当预期利润率小于利率时,投资是不值得的。 二、资本边际效率的意义 资本边际效率(MEC)是一种贴现率,这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。 举例说明什么是贴现率和现值 假定本金为100美元,年利率为5%,则: 第1年本利和为: 100×(1+5%)=105美元 第2年本利和为: 105×(1+5%)=100×(1+5%)2=110.25美元 第3年本利和为: 110.25×(1+5%)=100×(1+5%)3=115.70美元 以此类推,现在以r表示利率,R0表示本金,R1、 R2、R3分别表示第1年、第2年、第3年的本利和,则各年本利和为: R1= R0(1+r) R2= R1 (1+r)=R0(1+r)2 R3= R2 (1+r)=R0(1+r)3 … Rn=R0(1+r)n 现在把问题倒过来,假设利率和本利和为已知利用上述公式求本金,则本金等于 三、资本边际效率曲线 假定某企业有4个可供选择的投资项目,具体如图: 四、投资边际效率曲线 西方一些经济学家认为, MEC曲线还不能准确代表企业的投资需求曲线,因为当利率下降时,如果每个企业都增加投资,资本品的价格会上涨,就是说公式中的R(资本品供给价格)要增加,在相同的预期收益情况下,r必然缩小,否则,公式两边无法相等。这样,由于R上升而被缩小了的r的数值被称为投资的边际效率(MEI) 五、预期收益与投资 影响投资需求的另一个重要方面就是预期收益,即一个投资项目在未来各个时期估计可得到的收益,影响预期收益的因素主要有如下三点: 1.对投资项目的产出的需求预期 2.产品成本 3.投资税抵免 六、风险与投资 七、托宾的“q”说 美国经济学家詹姆斯.托宾提出了股票价格会影响企业投资的理论。他认为,企业的市场价值与其重置成本之比,可作为衡量要不要进行新投资的标准,他把此比率称为“q”. q =企业的股票市场价值/新建造企业的成本。 如果企业的市场价值小于新建造成本时, q〈1,说明买旧的企业比新建设便宜,于是就不会有投资。 相反, q 〉1, 说明新建设企业比买旧的企业便宜,因此会有新投资。 就是说,当q较高时,投资需求会较大. 托宾的“q”说,实际上是说,股票价格上升时,投资会增加。 第二节 IS曲线 一、IS 曲线及其推导 1.概念 s=s(y) i=i(r) s(y)=i(r) IS 曲线是反映产品市场均衡的国民收入y和利率r之间关系的曲线。 2.IS曲线的推导 根据 s=s(y) i=i(r) s(y)=i(r) 推导IS曲线 二、IS曲线的斜率 在二部门的经济中,均衡收入的代数表达式为: 三、IS曲线的移动 1.投资需求的变动。投资需求减少, IS曲线向左移动。 2.储蓄函数的变动。储蓄的增加,使消费减少,储蓄曲线向左移动 ,因此, IS曲线向左移动。 3.政府购买支出的变动。 在自发支出量变动的作用中增加政府购买支出等于增加投资支出,因此,政府购买支出变动方向和投资变动方向是一样的。 IS曲线移动的幅度取决于两个因素:政府支出增量和支出乘数的大小。 4.政府税收的变动。 政府增加一笔税收,会使投资相应减少,使消费者的可支配收入减少,因此,使IS曲线向左移动。 关于IS曲线的要点 1.IS曲线是产品市场均衡的利率与收入水平组合的表列。 2.由于利率的上升将减少计划投资支出从而减少总需求,最终导致均衡收入水平下降,所以IS曲线的斜率是负的。 3.乘数越小,投资支出对利率变化的反应的敏感程度越低,IS曲线就越陡峭。 4.IS曲线将因自发支出的变化而移动。自发支出的增加,包括政府购买的增加,将引起IS曲线向右移动。 5.在IS曲线右方的点上,产品市场存在着过度供给,在IS曲线左方的点上, 存在着过度需求。 第三节 利率的决定 一、利率决定于货币的需求和供给 凯恩斯认为,利率不是由储蓄和投资决定的,而是由货币的供给量和货币的需求量所决定的。 二、货币需求动机 货币的需求简单地说就是人们在不同条件下出于各种考虑对持有货币的需求。 凯恩斯认为,人们需要货币是出于以下三种动机: 第一,交易动机,指个人和企业需要货币是为了进行正常的交易活动。出于交易动机的货币需求量主要决定于收入,收入越高,交易数量越大,从而为应付日常开支所需的货币量就越大。 第二,谨慎动机或称预防动机,指为预防意外支出而持有一部分货币的动机,这一货币需求量