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第六章 公司分析 华南理工大学经济与贸易学院 朱晖 主要内容 第一节 上市公司基本分析 第二节 上市公司财务分析 第三节 上市公司重大事项分析 第四节 资本结构与公司价值 第一节 上市公司基本分析 一、上市公司行业地位分析 二、上市公司经济区位分析 三、上市公司产品分析 四、上市公司经营能力分析 五、上市公司的成长性分析 一、公司行业地位分析 公司行业地位分析的目的：是判断公司在所 处行业中的竞争地位，如是否为领导企业、 是否对价格有影响力、是否有竞争优势。 企业的行业地位决定了其盈利能力是高于还 是低于行业平均水平，决定了其在行业内的 竞争地位。 衡量公司行业竞争地位的主要指标是行业综 合排序和产品的市场占有率。 二、公司经济区位分析 经济区位，是指地理范畴上的经济增长点及其辐射范围 。 上市公司的投资价值与区位经济的发展密切相关。将上 市公司的价值分析与区位经济的发展联系起来，以便分 析上市公司未来发展的前景，确定上市公司的投资价值 。具体而言可以从三方面进行区位分析： （一）区位内的自然条件与基础条件 自然和基础条件包括矿产资源、能源、交通、通讯设施 等。 分析区位内的自然条件和基础条件，有利于分析该区位 内上市公司的发展前景。 （二）区位内政府的产业政策 区位内的当地政府一般会制定经济发展的战略规划，提 出相应的产业政策，确定区位优先发展和扶植的产业， 并给予相应的财政、信贷及税收等诸多方面的优惠措施 。 这些措施将有利于产业内的公司发展。 （三）区位内的经济特色 经济特色，是指区位内经济与区位外经济的联系和互补 性、龙头作用及其发展活力与潜力的比较优势。它包括 区位的经济发展环境、条件与水平、经济发展现状等有 别于其他区位的特色。 能充分利用区位内的经济特色的上市公司比其他区位的 上市公司具有更大的竞争优势和发展空间。 三、公司产品分析 （一）产品竞争能力 1、成本优势。可通过规模经济、专有技术、优惠的原 材料、低廉的劳动力、科学的管理、发达的营销网络等 来实现。 2、技术优势。通过产品创新来获得。 3、质量优势。 （二）产品的市场占有情况 从两个方面考察： 1、产品销售市场的地域分别情况，估计公司的经营能 力和实力。 2、公司产品在同类产品市场上的占有率。 （三）产品的品牌战略 品牌不仅是一种产品的标示，而且是产品质量 、性能、满足消费者效用可靠程度的综合体现 。 当产业发展进入成熟阶段、产业竞争充分展开 时，品牌就成为产品及企业竞争力的一个越来 越重要的因素。 四、公司经营能力分析 （一）公司法人治理结构 健全的公司法人治理机制体现在七个方面： 1、规范的股权结构：降低股权集中度；流通股股权适度 集中；股权的普遍流通性。 2、有效的股东大会制度 3、董事会权力的合理界定与约束。 4、完善的独立董事制度 5、监事会的独立性和监督责任。 6、优秀的职业经理层 7、相关利益者的共同治理：员工、债权人、供应商和客 户等 （二）公司经理层的素质 经理人员的素质是决定企业能否取得成功的一 个重要因素。 企业经理人员的基本素质：从事管理工作的愿 望；专业技术能力；良好的道德品质修养；人 际关系协调能力。 （三）公司从业人员素质和创新能力 公司从业人员应基本的素质：专业技术能力、 对企业的忠诚度、责任感、团队合作精神和创 新能力等。 五、公司成长性分析 （一）公司经营战略分析 经营战略具有全局性、长远性和纲领性的特征，它从 宏观上规定了公司的成长方向、成长速度及其实现方 式。 （二）公司规模变动特征及扩张潜力分析 公司规模变动特征和扩张潜力一般与其所处的行业发 展阶段、市场结构、经营战略密切相关。它是从微观 方面具体考察公司的成长性。具体分析： 1、公司规模扩张的内在规律：是需求拉动还是供给 推动；是技术进步还是市场竞争优胜等。 2、纵向比较公司历年的销售、利润、资产规模 等数据，把握公司的发展趋势。 3、将公司销售、利润、资产规模等数据及其增 长率与行业平均水平及主要竞争对手进行比较 ，了解行业地位的变化。 4、分析预测公司主要产品的市场前景及公司未 来的市场份额；分析公司的投资项目，并预测 其销售和利润水平。 5、分析公司的财务状况以及公司的投