财务比率分析概述.pptVIP

第3章 财务比率分析 一、财务比率分析的逻辑起点 二、盈利能力分析 三、资产管理效率分析(周转率分析) 四、偿债能力分析 五、增长能力分析 六、市场价值比率 一、财务比率分析的逻辑起点 以资产负债表和利润表为基础的财务比率分类： 从价值创造的角度出发，财务比率分析的逻辑起点是公司的盈利能力和可持续增长能力。 二、偿债能力分析 ◇ 主要用于评价公司按时履行其财务义务的能力 ◇ 反映偿债能力的指标主要包括流动性比率和财务杠杆比率两大类 （一）流动性比率 　　一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。流动比率过高还可能是存货积压,应收账款过多且收账期延长,以及待摊费用增加所致,而真正可用来偿债的资金和存款却严重短缺。一般情况下,营业周期、应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。 　　流动比率是衡量企业短期偿债能力的指标。经验值为2 ：1；但该比率不能过高,过高则表明企业流动资产占用较多,会影响资金使用效率和企业获利能力；在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。 　　流动比率的横向或纵向比较，只能反映高低差异，但不能解释原因，欲知原因，则须具体分析应收帐款、存货及流动负债相对水平的高低。 　　与营运资本相比，流动比率更能反映短期偿债能力。这是因为营运资本只是流动资产与流动负债之差，是个绝对数，如果企业之间规模相差很大，绝对数之间的比较是没有意义的。而流动比率考虑到了流动资产的规模与流动负债的规模之间的关系，是个相对数，更适合企业之间以及同一企业不同历史时期的比较。 例题 　　[例]ABC公司2000年年末的流动比率为：　　　　2000年年末流动比率=177 995÷111 439=1．60　分析：　　该企业每一元流动负债有1．60元的流动资产作保障。这个计算结果低于公认的流动比率的标准值2。这是否说明该企业的短期偿债能力很差，我们还不能过早地下结论。应结合该行业的平均值及该企业指标值的变动情况进行比较，才能加以说明。如果该行业的流动比率平均值为1．8，说明ABC公司的短期偿债能力较差；反之，如果该行业的流动比率平均值为1．5，说明ABC公司的短期偿债能力还是不错的。 2. 速动比率 　　．流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。因为存货的变现速度慢,可能还存在损坏、计价等问题；　　．还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，待摊费用、预付货款是已经发生的支出,本身并没有偿付能力,所以谨慎的投资者在计算速动比率时也可以将之从流动资产中扣除。　　．影响速动比率的重要因素是应收账款的变现能力,投资者在分析时可结合应收账款周转率、坏账准备计提政策一起考虑。可形成更为保守的速动比率。 　　．经验值为1 ：1，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。该指标越高，表明企业偿还流动负债的能力越强。 　　．该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等。 　　[例]如ABC公司报表所示：2000年年末的流动资产为177 995万元，其中存货为60 013万元，流动负债为111 439万元。该公司速动比率的计算如下：速动比率=(177 995—60 013)÷111 439 =1．06　 分析：　 一般认为，速动比率应当大于1， 以保证可以随时清偿到期债务。实际上这种看法未必真有道理，因为速动比率只是期末瞬时状态下的比较，并不代表全年的速动资产与流动负债的关系。由于不同行业的速动比率会有很大差别，所以不存在统一的速动比率标准。　　例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于1的速动比率则是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。ABC公司是一个制造企业，１．０６的速动比率是很不错的，说明该企业有很好的短期偿债能力。 　　▲蓝田股份已无力还债　 　　２０００年蓝田股份的流动比率是０?７７，这说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期流动负债；速动比率是０?３５，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还３５％的到期流动负债；净营运资金是—１?３亿元，这说明蓝田股份将不能按时偿还１?３亿元的到期流动负债。 华夏建通(600149.SH)，其流动比率与速动比率的增幅分别达到了9.8、8.5 商业贸易、生物医药、家用电器等行业由于资金流动率较快，因此短期借款所占比例一般较大。 苏宁电器(002024.SZ)，流动比率1.19，ST科龙(000921.SZ)，流动比率和速动比率分别仅有0.5、0.3，远低于家电行业1.03和0.63的行业平均水平 一些