第四章 金融与经济发展.pdf

引子 一  “金融很重要，是现代经济的核心。金 融搞好了，一着棋活，全盘皆活。” ——邓小平1991年春天南巡时高度评价 上海浦东新区在开发中实施“金融先行” 的做法时讲 的话。 金融：是指货币流通和信用活动以及与之相关 的经济活动。狭义的金融是指资金融通；广 义的金融还包括金融机构体系和金融市场的 构成。 引子二 东南亚金融危机：后果与原因  自1997年7月起，爆发了一场始于泰国、后迅 速扩散到整个东南业井波及世界的东南亚金融 危机，使许多东南亚国家和地区的汇市、股市 轮番暴跌，金融系统乃至整个社会经济受到严 重创伤。  1997年7月至1998年1月仅半年时间，东南 亚绝大多数国家和地区的货币贬值幅度高达30 ％～50％，最高的印尼盾贬值达70％以上。 同期。这些国家和地区的股市跌幅达30％～ 60％。据估算、在这次金融危机中，仅汇市、 股市下跌给东南亚同家和地区造成的经济损失 就达1000亿美元以上。受汇市、股市暴跌影 响。这些国家和地区出现了严重的经济衰退。  以出口为导向的劳动密集型工业发展的优势，随着劳动力成本的 提高和市场竞争的加剧正在下降。东南亚国家和地区经济增长方 式和经济结构未作适时有效的调整，致使竞争力下降，对外出口 增长缓慢、造成经常项目赤字居高不下。1996年，泰国国际收 支经常项目赤字为230亿美元，韩国则高达237亿美元。  银行贷款过分宽松，房地产投资偏大，商品房空置率上升、银行 呆账、坏账等不良资产日益膨胀。泰国金融机构出现严重的现金 周转问题，韩国数家大型企业资不抵债宣告破产，日本几家金融 机构倒闭，印度尼西亚更是信用危机加剧。以上这些经济因素从 各个方面影响了汇市和股市，  经济增长过分依赖外资，大量引进外资并导致外债加重。泰国外 债1992年为200亿美元，1997年货币贬值前已达860亿美元， 韩国外债更是超过1500亿美元。  汇率制度僵化。在近年美元对国际主要货币有较大升值的情况 下，东南亚国家和地区的汇率未作调整，从而出现高估的现象， 加剧了产品价格上涨和出口锐减。因此，这些国家和地区货币贬 值势在必行。而货币贬值又导致了偿还外债的能力进一步下降， 通货膨胀压力加剧，从而促使股市下跌。  在开放条件和应变能力尚不充分的情况下，过早地开放金融市 场，加入国际金融一体化，当国际游资乘机兴风作浪时，一些东 南亚国家和地区不知所措或措施不力，完全处于被动地位。 提出的问题  金融对经济发展起什么作用？  发展中国家应该采取什么样的金融政 策？ 第四章 金融与经济发展  金融在经济发展中作用的观点  金融对经济增长的贡献  金融发展政策的选择  发展中国家的金融深化实践  金融发展中的金融监管与金融约束论  中国金融自由化进程回顾与展望 一、 对金融在经济发展中作用的观点(1)  重商主义：货币就是财富，因而货币的增加便是经济的发 展。约翰·劳 （1705）：货币的匮乏会导致生产与就业的 不足，为了弥补这些不足，必须建立银行，通过信用过程 补充货币供应量。  新古典政治经济学：“供给创造自身需求” （萨伊定律）， 货币是中性的，货币数量的扩张只是导致价格水平、名义 工资和名义利率的上涨，所有真实变量都不受影响。就整 个经济而言，货币只是覆盖在实物经济之上的一层面纱。  凯恩斯：20世纪30年代，凯恩斯主义者抛弃了萨伊定律 和货币中性论。在凯恩斯模型中，产出和就业是由有效需 求决定的，而货币数量的增长可能在不影响价格水平的情 况下带来产出和就业的增加。 一、 对金融在经济发展中作用的观点(2)  熊彼特：1912年出版的《经济发展理论》，强调了信 贷与银行在经济发展中的重要作用。熊彼特指出，经 济发展的本质在于以不同的方式去使用现有的资源， 它有赖于企业家发现并实现生产手段的新组合，而企 业家生产手段新组合的实现，又必需信贷的支持