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明年经济走势和政策导向 明年经济走势和政策导向 发改委宏观经济研究院研究员 陈 东 琪 一、明年国内外经济减速增长 一、明年国内外经济减速增长 政策天平可向 “稳增长”倾斜 政策天平可向 “稳增长”倾斜 从需求看，外需收缩，出口减速 需求 欧美债务危机将使西方经济低速增长长期化，劳动力市场疲软，失业率高企，收入和 需求形成放慢，全球经济将出现慢性衰退。这会持续影响中国外需，出口增速从去年 31.1%降到今年一、二、三季度的26.5%、22%、20.5%和10月的15.9%，顺差从前 三年的$2955、$1961、$1831减少到今年$1600亿左右。 资本流出较多，外资增长减速 美国经济出现短期复苏迹象，促使部分美资（如美银）从中国流出资本。 国内投资增长运行在“二次探底”途中 全社会固定资产投资实际增长： 33.3/2009；19.5/2010；17.8/2011.I；16.7/2011.10。 10月份，固定资产投资完成29091亿元，同 比增长24.9%；1-10月累计增长24.9% 房地产投资增长减速加快 最近三个月住宅新开工面积增速:32/8－8.9/9－2.2/10 三大收入减速，消费增长放缓 政府收入增长：一季度33.1%， 二季度29.6%，三季度25.9%。表明总是经济的景气度下降。 企业营收1－10月环比-4.4；利润－12.4； 存货+25.2；营业成本+24.7。 全国彩电销售1-9月8489.9万台,增5.5%, 一线城市 (上广深浙) 10月首现负增长。 前10月汽车产量增1503辆，增2.66%; 销售增1516辆,增3.15%。 从供给看，产业经济减速增长 供给 企业因存货快速增加，成本增加，回款速度放慢，资金流减少。 工业经济逐渐降温 水泥、汽车、钢材、发电量增长振荡向下 10月，水泥、汽车、钢材、发电量分别同比增长16.5%、1.3%、13.4%和9.3% PMI波浪式下行，表明制造业景气度仍将下降 从总体看，GDP减速趋势将延续 从季度看，GDP增长运行在“二次探底”途中，且显加快之势。 前三季度，我国国内生产总值达到320692亿 元，同比增长9.4% 二、明年通胀风险缩小 二、明年通胀风险缩小 调控重点应从限需求转到降成本 调控重点应从限需求转到降成本 CPI：7月见顶，8月回落趋势将延续数月 工业经济减速加快促使PPI快速下行 房地产价格下降将加力ＣＰＩ下行 6月预计：PPI周期性见顶回落 一定时滞后ＣＰＩ周期性见顶回落 ＧＤＰ减速见底前ＣＰＩ将持续下行 Ａ Ｂ Ａ Ｂ Ｃ Ａ Ｂ Ｃ 货币运行在周期低谷 使CPI以滞后方式下降 降 III VI 下 性 期 I.8002 周 格 II 价 品 点 III 低