基于货币购买力的人民币均衡汇率理论模型与汇率失调测算.docVIP

基于货币购买力的人民币均衡汇率理论模型与汇率失调测算?? 内容提要：为了测算人民币均衡汇率，本文在购买力平价理论的基础上建立均衡汇率理论模型，该模型回归货币购买力的本质，克服了在经济发展水平不同国家之间选取可比较一篮子商品的困难。经对人民币均衡汇率及失调状况的实证检验发现：2005-2010年间人民币兑美元汇率，除2007年、2008年基本处于均衡状态外，其他年份均被高估；2012-2014年间，人民币兑美元汇率一直被低估，只是各年的低估幅度不同；2015年人民币兑美元汇率被高估。人民币兑美元名义汇率的均值相对于实际汇率的均值在总体上被高估2803%，名义汇率在中长期存在贬值趋势。人民币兑美元实际汇率的各年度变化幅度在两国产出水平变动幅度小于ΔM2变动幅度时，主要受ΔM2的变动影?。以上结论对央行对外汇市场进行干预提供了一定的参考依据。 关键词：均衡汇率；GDP；ΔM2；实际购买力；高估；低估 中图分类号：F8316文献标识码：A文章编号：1001-148X（2018）01-0071-08 一、引言 2015年“811”汇改以来，人民币兑美元汇率在波动中不断贬值，一年多的时间内累计贬值了约10%，期间央行在离岸市场多次进行干预，以防止汇率过快贬值，保证其相对稳定，由此也导致外汇储备在短期内大幅下降。截至2016年底，我国外汇储备相对于“811”汇改之初大幅下降了逾9000亿美元，这