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财务报表的经济后果分析
财务报表的经济后果分析
苏锡嘉
苏锡嘉
香港城市大学会计学系
香港城市大学会计学系
acsu@cityu.edu.hk
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第一讲
第一讲
经济契约,代理理论和会
经济契约,代理理论和会
计信息
计信息
经济契约和信息
经济契约和信息
经济合同是对交易和违约惩罚的承诺
经济合同是对交易和违约惩罚的承诺
企业是经济合同的集合体,包括
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有形和无形
有形和无形
口头和书面
口头和书面
假设:契约的双方都是理性的:
假设:契约的双方都是理性的:
追求自身利益最大化
追求自身利益最大化
避免风险
避免风险
避免付出 (体力,脑力及经济)
避免付出 (体力,脑力及经济)
契约的双方形成委托和代理的关系
契约的双方形成委托和代理的关系
经济契约和信息
经济契约和信息
契约的不完全性及由此产生的问题
契约的不完全性及由此产生的问题
对各种可能性的预计和规定受到限制
对各种可能性的预计和规定受到限制
绩效的内容和衡量难以界定
绩效的内容和衡量难以界定
信息不对称
信息不对称
信息不对称的可能后果
信息不对称的可能后果
逆向选择
逆向选择
道德风险
道德风险
代理理论
代理理论
代理关系:授权 (受托)行使某项职权
代理关系:授权 (受托)行使某项职权
企业上下存在着各种代理关系,其中最重要的是
企业上下存在着各种代理关系,其中最重要的是
股东和管理层的代理关系
股东和管理层的代理关系
代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益
代理关系的建立一般而言会提高双方的总收益
代理成本不可避免:
代理成本不可避免:
监督成本
监督成本
契约成本
契约成本
误差成本
误差成本
好的契约应能平衡双方的利益和风险
好的契约应能平衡双方的利益和风险
代理成本和股权结构
代理成本和股权结构
有效控制代理成本符合契约双方的利益
有效控制代理成本符合契约双方的利益
代理成本的根源:管理人员不是企业完全
代理成本的根源:管理人员不是企业完全
所有者
所有者
增加管理人员的持股比例有助于减少代理
增加管理人员的持股比例有助于减少代理
成本
成本
增加借贷资本也可有效地减少代理成本
增加借贷资本也可有效地减少代理成本
保持合理的股权结构是控制代理成本的基
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本要求
本要求
代理成本和市场体系
代理成本和市场体系
代理成本可通过市场机制得到控制
代理成本可通过市场机制得到控制
公司控制权市场
公司控制权市场
经理人劳务市场
经理人劳务市场
没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为
没有限制就会出现投机行为没有限制就会出现投机行为
没有限制就会出现投机行
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