中国经济季报.pdf

统一发稿时间：北京时间2010 年3 月17 日中午12:00 时 World Bank Office, Beijing 中国经济季报 2010 年3 月 中国经济季报—2010 年3 月 概 要 2009 年，在全球衰退的环境中，中国仍然实现了 8.7%的经济增长。这其中以大规 模投资为主导的经济刺激方案发挥了关键作用。但最近一段时间房地产投资对经济 的拉动作用也愈加明显。2010 年前几个月国内经济继续保持了良好的增长势头。 2009 年，尽管中国的出口商品占全球市场的份额继续上升，但总出口仍有所下降。 这加上进口的强劲，导致了净出口的收窄，大幅拉低了2009 年的经济增长速度。同 时，经常帐户盈余也急剧下降。不过从2009 年开始出口有强劲反弹， 并在2010 年 初超过了危机爆发前的水平。房地产市场火爆，飙升的房价促使政府出台了一些旨 在增加住房供给和抑制投机的政策措施。 我们预计今年 GDP 增长 9.5%，但增长结构将有所改变。政府主导投资的增长将放 缓。出口很可能随着全球经济的恢复而继续回升，房地产业也会继续强劲增长。消 费将保持稳定增长。在经历了 2009 年的负通胀之后，2010 年将出现明显通胀。但 由于全球过剩产能将抑制国际市场上价格的上涨，中国的通货膨胀率也不太会很 高。我们预计今年中国的外部盈余将基本保持不变。 宏观经济政策需要比2009 年收紧。与大多数国家不同，中国的总产出已接近潜在产 出水平。因此，中国需要与多数国家不同的宏观政策。宏观经济风险包括房地产价 格泡沫及紧张的地方财政。2010 年的预算正确表明了基本中性的财政立场。但由于 世界经济还有一些不确定性，在预算实施过程中保持灵活性十分重要。对通货膨胀 的预期可以通过收紧货币政策和升值汇率来加以控制。货币政策对遏制资产价格泡 沫也起着关键作用。提高利率在货币政策中的作用很必要。如果决策者担忧利率变 化所带来的资本流动，那么更加灵活的汇率会有帮助。 为了确保经济和金融市场的稳定，需要减小房地产价格泡沫风险和地方财政的紧张 状况。在房地产方面，必须采取恰当的宏观政策并改善市场运行，以维护宏观经济 和金融稳定。对住房可负担性的担忧最好通过长期的政府支持框架来解决。中央政 府有关部门已经正确地提高了对地方政府融资平台贷款的警惕。由于中国的宏观经 济形势稳固，地方财政问题不大可能引起系统性的压力。但对地方政府融资平台的 新增贷款需要加以控制，并同时减少地方政府对土地出让收入的依赖。 政府向全国人大所作的报告强调了结构改革的必要性。中国正在准备第十二个五年 规划，其核心目标包括继续推动经济的“再平衡”，提高效率，实现更具可持续性 的经济活动和就业的空间转移，进一步转变政府在经济中的职能，以及充分考虑中 国与世界的互动。 1 中国经济季报—2010 年3 月 近期经济形势 尽管处于全球衰退的环境中，中国经济仍然在 2009 年实现了 8.7%的增长。2008 年 底和 2009 年初，由于出口在全球经济衰退中大幅下跌，中国经济增长明显放缓（图 1）。但是，大规模经济刺激计划的效果在 2009 年第 2 季度开始显现。据我们估 算， GDP 的季度环比增长在2009 年第2 季度达到最高，随后回落至2009 年下半年 的平均 10% （季节调整折年率，SAAR ）。而同比增长则于 2009 年第 4 季度达到 10.7%。 2009 年中国的经济强劲增长来自于以投资为主导的刺激计划。经济刺激计划以基础 设施投资为核心，同时结合转移支付的增加、消费补贴和减税。政府主导开支的增 加幅度大致达到了 GDP 的 5.9% 。然而，经济刺激计划的支出只有一小部分反映在 了政府预算中（预算赤字从 2008 年占 GDP 的 0.4%增长到 2009 年占 GDP 的 2.8% ）。主要来自于银行贷款的其他资金来源支付了刺激计划约三分之二的支出。 2009 年银行新发贷款