2019年商业银行风险管理培训课件.pptVIP

（3）持续期缺口 原因一：通常，金融机构资产数额要大于负债数额，当利率波动时，为消除全部利率风险敞口，需要负债价值的变化略大于资产价值的变化。（联系持续期公式C） 原因二：负债数额越小，说明所有者权益数额越大，即所有者权益暴露的头寸更大。需要负债价值变化较大，才能保护所有者权益免受利率风险影响。 （4）银行净值的价值变化 利率变化对银行净值的影响 持续期缺口 利率变动 净资产变动 正缺口 升 减 降 增 负缺口 升 增 降 减 零缺口 升 不变 降 不变 （5）凸性Convexity 资产价格在不同利率水平或收益率下的变动率。 从左图中可以看到，债券价格与利率关系是非线性的。债券价格和利率的变动关系并不稳定。利率上升，曲线越平坦；利率下降，曲线越陡峭。 因此利率每出现1%的变化所导致的债券价格的变化并不完全相同。 利率变化小时，用久期来度量债券风险误差较小，但利率变化较大时，需再用凸性来修正误差 （6）持续期管理的局限性 难以找到有相同持续期的资产和负债； 一些资产和负债的现金流量方式特殊，难以给予有效的定义； 客户在持续期内的提前还款会扰乱预期现金流量； 客户违约也会扰乱预期现金流量； 凸性可能带来一些问题。 5.2利率风险管理之二---基于衍生工具（8章） 引子 5.2.1金融期货 5.2.2金融期权 5.2.3利率互换 5.2.4利率上限、利率下限与利率上下限 引子 本节的目的是探讨金融期货合同、期权、换和其他资产负债管理技术，如何用来降低因为利率变化而引起的银行潜在损失的风险，和学习银行经理在决定使用哪种工具时应考虑的因素。 5.2.1金融期货 （1）金融期货概述 （2）损益 （3）基差风险 （4）最佳期货合约头寸 （1）金融期货概述 定义： 金融期货合同是一份买卖双方在今天达成的协议，规定在未来某日交割某一特定证券和取得现金。 目的： 把利率波动风险从厌恶风险的投资者转移给愿意接受风险并有可能从风险中获利的投机者。---利用期货投机赚取利润；利用期货对冲风险。 要素： – 期货的买者（多头）和卖者（空头） – 交易标的物 – 交易数量 – 单位期货的价格 – 未来交割时间 特点： 逐日盯市（marked to market)。期货交易与其他衍生品交易有一个重要的差别，就是期货合同的价值每天都必须按照当天市场价格重新加以确定。 每天对买卖双方的盈亏进行结算。---期货交易假定每天卖方都要按当日行情买进现货，然后以约定价格交付买方；而买方则每日按约定价格买进现货，然后按当前行情卖出。---其结果是：如果当天市场价格上升，买方盈利，卖方亏损；如果价格下降，则卖方盈利，买方亏损。 保证金制度。投资者买卖期货合同时，必须先缴存初始保证金。每日结算后，如果产生损失，投资者账户保证金降低到维持保证金限额以下，需要补足保证金；如果产生利润，超出维持保证金的资金可以提出。 交易双方一般采取对冲方式来完成交易，而不进行实物交割。---在合同到期前，卖方向清算所买进相同品种和金额的合同，买方向清算所卖出相同品种和金额的合同，即可以完成交易。---交易者也可以在到期时与清算所交割。 在期货交易中，合同对方始终是交易所，而不是期货的实际买方或卖方。 （2）损益 （3）基差风险 基差=现货市场价格-期货市场价格 现时点基差B0=S0-F0 交割时基差BT=ST-FT 当BTB0时，即基差变大，对买入套期保值者、卖出套期保值者的影响？ BTB0；即（ST-FT）（S0-F0） 整理为：（ST-S0）（FT-F0） 对于买入套期保值者，如果未来价格上升， （ST-S0）意味在现货市场上的亏损量，如100； （FT-F0）意味在期货市场上的盈利量，如60. 或整理为：（S0-ST）（F0-FT） 对于卖出套期保值者，如果未来价格下降， （S0-ST）意味在现货市场上的亏损量，如200 （F0-FT）意味在期货市场上的盈利量；如300. 例子 假定10年期国债今日价： –现货市场：每100元（面值）=95元 –期货市场：每100元=87元(6月后到期) –当前基差=95元-87元=8元/每份合同 如果平仓时10年期国债当日价： –现货市场：每100元=96.5元 –期货市场：每100元=88元(5月后平仓) –平仓时基差=96.5元-88元=8.5元/每份合同 一家银行准备在未来一段时间买进1亿元国债现货。银行投资经理担心未来利率下降，国债现货价格上涨，因而在利率期货市场上买入了面值1亿元、单价0.87的国债期货，总价8700万。 以下是交易结果。 第五章 商业银行风险管理 内容提要 引子 5.1利率风险管理之一---基于久期技术（7章） 5.2利率风险管理之二---基于衍生工具（8章） 引子： 商业银行风险管理经历了资产管理阶