BOT项目财务风险管理(论文).doc

摘 要 基础设施PPP，即公共与民间两部门在基础设施建设和管理上的合作，本质上是一种长期合同关系。BOT实际上也是PPP中的一种，许多人认为PPP/BOT是私有化近二十年来的主要趋势。公共和民间部门在PPP/BOT上的谈判经常旷日持久，增加了成本，延误了时机，给公共和民间双方都带来了巨大损失。财务评价的方法和指标不合理、风险定量分析不充分、风险分配不公平是造成这一局面的主要原因。 世界上PPP/BOT项目目前使用的财务评价指标只代表了民间部门的利益，不能表达其它参与者的利益，因而是不完善，不公平的。本文分析了世界其它一些国家和地区PPP/BOT项目采用的财务评价指标，以及我国的实际情况，指出，PPP/BOT项目财务评价要有代表公共部门利益的指标，这些指标要反映公共部门的负担、收益和运用资金的效率。此外，贷款方也是PPP/BOT项目的重要参与者，财务评价也必须有代表贷款方利益的指标。本文借用了金融界常用的VaR概念，提出了基于置信水平这一改进的PPP/BOT项目财务评价方法。 定量分析是风险分析的重要部分，本文根据PPP/BOT项目财务评价的需要，对其中的风险重新分类。在此基础上，对不同类别的风险，明确了各自的定量分析内容和方法，为PPP/BOT项目建立了根据现金流量方式进行定量风险分析的模型，该模型以蒙特卡洛模拟为主，以敏感性和情景分析为辅，将其优点结合起来，便于使用。 良好的风