高级财务管理-第1章.pptVIP

成长期的财务战略 资本结构：不宜大量增加负债比例。 资本来源：通过私募解决，寻找新的投资主体；公开募集权益资金 ；股票公开上市 股利分配政策：低股利政策 成熟期的财务战略 资本结构：由于经营风险降低，应当扩大负债筹资的比例。 筹资来源：成熟阶段企业权益投资人主要是大众投资者，尤其是对股利更感兴趣的投资者。 股利分配政策：公司的多余现金应当还给股东。 衰退期的财务战略 资本结构：应当设法进一步提高负债融资的比例，以获得节税的好处。 筹资来源：利用企业现有资产借钱，设法借入与公司资产最终变现价值相等的钱。 股利分配政策：经营中获得的多余现金，全部用来分配股利。 基于创造价值/增值率的财务战略选择 财务战略矩阵 处于第一象限的业务，属于增值型现金短缺业务；处于第二象限的业务，属于增值型现金剩余业务；处于第三象限的业务，属于减损型现金剩余业务；处于第四象限的业务，属于减损型现金短缺业务。 基于创造价值/增值率的财务战略选择 1．增值型现金短缺 长期性高速增长的资金问题有两种解决途径：一是提高可持续增长率，使之向销售增长率靠拢；二是增加权益资本，提供增长所需的资金。 第二，改变财务政策。包括停止支付股利，增加借款的比例等。 2．增值型现金剩余 可以为股东创造价值，但是增长缓慢，自身经营产生的现金超过销售增长的需要，出现现金剩余。 关键的问题是能否利用剩余的现金加速增长，使增长率接近可持续增长率。 （1）利用剩余现金加速增长。 （2）如果加速增长后仍有现金剩余，找不到进一步投资的机会，则应当把多余的钱还给股东。 3．减损型现金剩余 减损了企业价值，但是企业现金有剩余。 主要问题是盈利能力差，而不是增长率低，简单的加速增长很可能有害无益。 首先应分析盈利能力差的原因，寻找提高投资资本回报率或降低资本成本的途径 ①提高税后经营利润率 ②提高经营资产周转率，降低应收账款和存货等资金占用等。 4．减损型现金短缺 在减损股东财富，并且遇到现金短缺问题。 解决方法： （1）彻底重组 （2）出售。 * * * L/O/G/O 高级财务管理 PPT课件 第一章 财务战略管理 第一节 财务战略概述 第二节 财务战略管理过程 第三节 财务战略决策方法 第一节 财务战略概述 一、财务战略的含义 二、财务战略的特点 三、财务战略的意义 四、财务战略的类型 一、财务战略的含义 （一）公司战略、经营战略与职能战略 公司战略是指一个公司为谋求竞争优势并实现股东价值最大化目标所确立的资源配置与未来发展必须遵循的总体思路、基本方向与运行轨迹。 从战略的层次性分析，一个公司的战略体系可以分为公司总体战略、战略经营单位战略和职能战略三个层次。 一、财务战略的含义 公司总体战略是指公司总的行动纲领，是公司最高层次的战略，它所关注的主要问题是公司的整个经营范围，从业务和财务的角度来考虑应该如何经营，如何优化配置公司的资源。 战略经营单位（SBU）战略是在总体战略的制约下，为指导与管理具体业务单元的计划、行动而主要关心应开发哪些产品或服务，将其提供给哪些市场，如何合理配置业务单元资源。 职能战略是职能领域制定的战略，涉及研究开发、生产作业、供应采购、市场营销、财务等职能部门，包括公司职能战略和战略业务单元职能战略两个层次。 财务战略管理是对战略型财务活动的管理，它既是公司战略管理一个不可或缺的环节和组成部分，也是公司财务管理的一个十分重要的方面。 公司战略 （总体战略） A事业部战略 （战略经营单位战略） B事业部战略 财务战略 （经营单位层次职能战略） 其他职能战略 财务战略 其他职能战略 财务战略（公司层次职能战略） 其他职能战略 图1-1 财务战略在公司战略体系中的地位 （二）财务战略的内涵 财务战略的定义其核心内容 一是财务战略的目标是为适应或实现企业战略目标； 二是强调财务战略的战略性，是对财务活动进行全局性、长期性的规划与控制； 三是财务战略主要考虑资金的筹集方式以及所筹集资金的使用和管理的战略问题。 二、财务战略的特点 从属性 从属性是指公司的财务战略必须服从和反映公司战略要求，并支持公司总体战略的实现。 长期性 长期性是指财务战略是为谋求企业的长远发展，它确定企业发展方向和趋势，也规定企业各项财务活动的基调。 风险性 全员性 三、财务战略的意义 （一）明确投资方向，优化资金配置。 （二）筹集资金，支持公司战略的实施。 （三）改善财务状况，适应环境变化。 （四）发挥财务功能，确立财务优势。 四、财务战略的类型 （一）按照资金筹措与使用的角度分类 快速扩张型财务战略 是指以企业资产规模的快速扩张为目的的一种财务战略。 稳健发展型财务战略 是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的