第六章国际直接投资.ppt

第六讲国际直接投资 国际资本预算 国家风险及其管理 国际直接投资的利益 新的需求来源 利用国外生产要素 对汇率变动的及时反映 回避贸易壁垒 分散经营风险 国际资本预算——母公司还是子公司观点？ 母公司与子公司现金流差异的原因 税收差异 汇兑限制 管理费用 汇率变动 通货膨胀 对现有业务的影响 国际资本预算 TT-US在欧洲的销量为40000件。现在TT-US正在考虑是否在英国设立生产基地，以增加在欧洲的销售量。目前的汇率为1英镑=2美元。TT-US管理层预计英国的通货膨胀率为5%，结合对美国通货膨胀率3%的预测，因而预计英镑对美元每年贬值2%。本项目的名义权益报酬率应达到12%。TT-US的管理层准备做一个5年的资本预算，如果本项目开始5年的净现值为正，那就不需要预计未来的现金流量了，此项目一定可行。如果开始5年的净现值为负，就需要计算TT-UK5年后的价值为多少时才能使得这个项目的净现值为正。 初始投资10600万美元，购买厂房并安装设备，这些资产在5年内折旧，并没有残值。其中TT-US利用权益资本投资8000万美元，另外TT-UK从英国政府取得5年期1000万英镑（折合2000万美元）低息（3%）贷款用于从英国购买设备，从英国莱德银行借入300万（折合600万美元）作为营运资金初始投资，2年后归还，年利率10%。贷款本金均为到期归还，利息每年支付。未来每年需要用项目产生的现金