做市商制度最新的演变趋势跟启示资料.pdfVIP

做市商制度最新的演变趋势及启示 金永军 扬 迁 刘斌 （上海证券交易所，上海200120；南开大学经济学院，天津 300071；华宝信托有限责任 公司，上海 200120） 摘要：由于现代信息技术快速发展等因素，证券市场上传统做市商制度的本质特征趋于 异化，即做市商和投资者指令路由、显示和成交的控制权逐步被电子交易系统剥夺，做 市义务和权利的不平衡问题凸显，做市商已蜕变为准做市商。我国债券市场应着力完善 属准做市商制度的交易商间的做市商体系，短期内，可借鉴纯准做市商制度，完善配套 措施，实行注册制，削减做市义务，完善考评机制，适时推行发行人利益补偿的准做市 商体系，同时专题研究组建公司化的债券交易组织，确保实现股权安排的准做市商体系。 关键词：债券市场；做市商制度；债券交易制度；债券做市商 Abstract： Key words： 作者简介：金永军，博士，任职于上海证券交易所，研究方向：货币政策、证券市场微 观结构。杨迁，南开大学经济学院博士生，研究方向：国际 融。刘斌，女，任职于华 宝信托有限责任公司。 中图分类号：F830.9 文献标识码：A 做市商制度是最古老的一种证券交易