建材行业2018年中期投资策略：存量博弈大时代，龙头掌握话语权.pdf

证券研究报告 | 行业策略报告 原材料 | 建材 中性（维持） 存量博弈大时代，龙头掌握话语权 2018 年06 月24 日 建材行业2018年中期投资策略 上证指数 2890 行业景气有望分化，拥抱存量博弈时代。看好水泥供给收缩下的龙头一体化进程， 深化外销管控和下游布局将加速中小粉磨站被动去产能进程。玻璃需求持稳，盈 行业规模 利向好情况下供给收缩周期拉长。玻纤景气延续，龙头加快产能扩张。地产集中 占比% 股票家数（只） 87 2.5 度和精装修提升利好消费建材，品牌、品质构建资金、渠道和服务三道护城河。 总市值 （亿元） 7109 1.4 流通市值（亿元） 5956 1.5 ❑ 追本溯源：景气周期走向何方？全国固定资产投资增速下滑主要受制于北方， 行业指数 南方固定资产投资增速持稳平抑是维持固定资产企稳的主要因素。复盘水泥 % 1m 6m 12m 和玻璃价格走势，景气高度相关但景气