第八章节投资决策实务20170426资料.pptVIP

8.3 风险投资决策 8.3.2 按风险调整现金流量法 2、概率法 概率法是指通过发生概率来调整各期的现金流量，并计算投资项目的年期望现金流量和期望净现值，进而对风险投资做出评价的一种方法。适用于各期的现金流量相互独立的投资项目 运用概率法时，各年的期望现金流量计算公式为： －第t年可能结果的数量 －第t年的期望净现金流量 －第t年的第i种结果的发生概率 －第t年的第i种结果的净现金流量 投资的期望净现值可以按下式计算 8.3 风险投资决策 8.3.2 按风险调整现金流量法P262例8-9 －投资项目的期望净现值 －折现率为k, t年的复利现值系数 －未来现金流量的期数 式中， 只适于分析各期现金流量相互独立的投资项目 8.3 风险投资决策 8.3.3 决策树法 可用于分析各期现金流量彼此相关的投资项目。决策树直观地表示了一个多阶段项目决策中每一个阶段的投资决策和可能发生的结果及其发生的概率,所以决策树法可用于识别净现值分析中的系列决策过程。 分析的步骤： 把项目分成明确界定的几个阶段 列出每一个阶段可能发生的结果 列出各个阶段每个结果发生的概率 计算每一个结果对项目的预期现金流量的影响 从后向前评估决策树各个阶段所采取的最佳行动 估算第一阶段应采取的最佳行动 1 2 3 决策节点 方案分枝 方案分枝 状态节点 概率分枝 概率分枝 概率分