PTA年后不具备.PDF

研究报告—月报 金融研究院 工业品研究所 报告日期 2019 年1 月30 日 PTA 年后不具备  大幅下行基础  元旦以来，随着原油市场反弹，PTA展开一波凌厉上扬 局面，1月21 日更是涨停，突破前期的高点6250附近， 截止到目前主力期价TA1905已反弹15%。这波反弹既有 来自原料端的推涨，又受到下游聚酯市场备货行情的 张永鸽 带动。短期来看下游聚酯库存处于低位，春节前后聚 酯市场累库的利空影响将弱化，尽管春节后市场需求 Tel：02568908478 Email：zhangyongge@ 启动晚对行情有所拖累，但在目前良好态势下，PTA年 从业资格号: F0282934 后不具备大幅下行基础。 投资咨询证号：Z0011351  月报 2019 年01 月30 日 金融研究院 工业品研究所 元旦以来，随着原油市场反弹，PTA展开一波凌厉上扬局面，1月21 日更是涨 停，突破前期的高点6250附近，截止到目前主力期价TA1905已反弹15%。这波反弹 既有来自原料端的推涨，又受到下游聚酯市场备货行情的带动。短期来看下游聚 酯库存处于低位，春节前后聚酯市场累库的利空影响将弱化，尽管春节后市场需 求启动晚对行情有所拖累，但在目前良好态势下，PTA年后不具备大幅下行基础。 一、成本推涨力量较大 2018 年12 月初，OPEC 达成120 万桶/ 日的减产协议，去年12 月OPEC 原油产 量下降75.1 万桶/ 日至3158 万桶/ 日，下降幅度为两年来最大。其中，沙特去年 12 月原油产量下降46.8 万桶/ 日，这意味着OPEC 成员国已开始进入实质减产， 有效降低了页岩油产量带来的供给圧力。供需面改善的背景下，美国油价在1 月 单边上行，2018 年12 底以来，油价开始探底回升，1 月涨幅高达25%。后市油价 仍然维持乐观态势。 图表 1 ：PX-石脑油价差 PX-石脑油价差 PX-石脑油价差 1,600.00 800.000 现货价(中间价):石脑油:CFR 日本 1,400.00 现货价(中间价):对二甲苯(PX):CFR中国台湾 700.000 1,200.00 600.000 1,000.00 500.000 800.00 400.000 600.00 300.000 400.00 200.000 200.00 100.000 0.00 0.000 数据来源：Wind 资讯 受此带动，下游附属化工品纷纷提涨，亚洲P