第五章节基于盈余预测的价值评估跟投资决策资料.pptVIP

财务报表分析与证券投资 第五章 基于盈余预测的价值评估和投资决策 主要内容 盈余预测问题概述 结构化盈余预测 基于盈余时间序列的简化预测 基于盈余预测的价值评估 绝对价值评估法 相对价值评估法 盈余预测问题概述 企业未来盈利预测是企业价值评估的生命力所在。 价值评估模型均以盈利预测为基础 现金流折现模型 股利折现模型 剩余收益模型 预测方法 结构化盈余预测 基于时间序列的简化预测 结构化盈余预测 从本期和过去的财务报表出发，系统地预测企业未来期间的财务报表，从中得到对未来盈余的预测。 结构化盈余预测的步骤（1） 第一步：对企业未来收入进行预测 未来销售收入的增长率（一般假设预测期为5年） 过去年度的收入变化 宏观经济信息 行业信息 企业自身的特殊经营情况 Example：国美电器收入增长预测 Major Assumptions 2010A 2011E 2012E 2013E 2014E Stores expansion - Store number at period end 826 1045 1192 1333 1466 - Avg. sales area per store (sq.m.) 3,310 3,300 3,300 3,300 3,300 - Avg. sales per sq.m. (RMB) 18621 17860 19350 21083 2