第6章节企业价值内涵资料.pptVIP

课前： 上章讨论表明： 管用报表与通用报表并无实质区别，只是报表项目的重新排列 但管用报表更合理，因为： （1）编制长期财务计划（如预计资产负债表）时，将与收入变动有关的（经营资产、经营负债）归列一起（表左边）；将筹资决策、分配政策的调节变量归列到报表右边。左边与生产经营有关，往往不是财务人员能调节的变量，右边与融资有关，是财务人员依据需要可以调控的变量。 （2）做筹资决策，确定借债与股权融资比例时，所谓的债不是类似应付账款的经营负债，而是类似短期借款的金融负债。因此应该将这两类负债分开。 （3）方便评估公司价值。众所周知，借债后公司价值会增加。试问此处的债指的是经验负债还是金融负债？企业非杠杆经营时难道就没有应付账款等经营负债？因此，通常讲的举债经营中的债是指金融负债 因此，以后在未说明的情况下，负债（或借债或举债）中的债是与金融有关的负债（与利息有关的负债），即金融负债，；资产是指与经营有关的，即净经营资产 企业价值内涵 本章讨论：仅改变资本结构，企业价值、股权资本成 本及企业总资本成本的变化（即讨论借债的影响）；并依次讨论公司价值的衡量 本章的前提假设：EBIT不变 一、无税情况下借债后公司价值、股权资本成本及公司总资本成本变化 1. 公司价值的变化 求证：无税情况下借债不改变公司价值，即VL=VU 设有两种方案，方案1购买杠杆公司比例为a的股权，投入成本a