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第二章 企业估值与价值管理 第一节 企业价值的属性与形式 一、企业价值的属性 对资源的利用与获利能力是企业存在的基础，也是企业价值首要的、客观的基础 企业也可以作为商品和交易对象通过兼并收购进行买卖，因而企业也具有交换价值 企业价值应该是兼顾眼前利益尤其是长远利益的结果 企业价值是股东价值、债权价值、顾客价值、员工价值等利益相关者价值的集合 决定企业价值大小的因素，包括生产能力、行业特征、企业赢利模式、新技术开发、管理组织能力、企业文化、客户关系、并购重组、资本市场的成熟程度与波动状况等，每一因素的变动都会对企业价值大小造成影响，所以企业价值具有很大的波动性和不确定性。 二、企业价值的主要形式 账面价值：是以历史成本原则为计量依据确认的企业价值。 内涵价值：是企业作为资产综合体，在未来创造现金流的能力。 一般用企业预期未来现金流折现所形成的现值来衡量。 市场价值：即公司市值，是指公司股票在市面上流通价值总额。 满足条件：一是市场的有效程度较高；二是普通股全 流通。 账面价值、内涵价值与市场价值的关系 企业估值方法（模型） 1、市净率法（账面净值调整法）