股指期货实务及投资策略.pdf

讲师介绍 黄 静 学习经历：吉林大学数量经济学博士 资格证书： CPA，律师 工作经历： AFP/CFP培训讲师 中金所讲师团讲师 现任中证指数有限公司研究主管 曾任职于上海工程技术大学、德隆国际、申万巴黎基金管理有限公司 1 股指期货实务及投资策略 股指期货实务及投资策略 黄 静 黄 静 二○一○年三月 目录 股指期货介绍 沪深300股指期货合约 股指期货风险案例 股指期货投资策略 股指期货推出对资本市场的影响 3 第一部分 股指期货介绍 第一部分 股指期货介绍 股指期货定义 股指期货的全称是股票价格指数期货，也可称为股价 指数期货、期指，是指以股价指数为标的物的标准化 期货合约，双方约定在未来的某个特定日期，可以按 照事先确定的股价指数的大小，进行标的指数的买卖 作为期货交易的一种类型，股指期货交易与普通商品 期货交易具有基本相同的特征和流程。 5 股指期货的特征 期货的共同 特征 合约标准化：期货合约的标准化是指除价格外，期货合约的所有条款都是预先规定好 的，具有标准化特点。期货交易通过买卖标准化的期货合约进行。  交易集中化：期货市场是一个高度组织化的市场，并且实行严格的管理制度，期货交 易在期货交易所内集中完成。  对冲机制：期货交易可以通过反向对冲操作结束履约责任。  杠杆效应：股指期货采用保证金交易。由于需交纳的保证金数量是根据所交易的指数 期货的市场价值来确定的，交易所会根据市场的价格变化，决定是否追加保证金或是 否可以提取超额部分。 每日无负债结算制度 。 6 股指期货的特有特征 股指期货的标的物为特定的股票指数，报价单位以指数点计。 合约的价值以一定的货币乘数与股票指数报价的乘积来表示。 股指期货的交割采用现金交割，不通过交割股票而是通过结算 差价用现金来结清头寸 7 股指期货与商品期货的区别 标的指数不同：股指期货的标的物为特定的股价指数；而商品期货交易的对象是具有 实物形态的商品。  交割方式不同：股指期货采用现金交割；而商品期货可采用实物交割。 合约到期日的标准化程度不同：股指期货合约到期日都是标准化的，一般到期日在3 月、6月、9月、12月等几种；而商品期货合约的到期日根据商品特性的不同而不同。 持有成本不同：股指期货的持有成本主要是融资成本，不存在实物贮存费用，有时所 持有的股票还有股利，如果股利超过融资成本，还会产生持有收益；而商品期货的持 有成本包括贮存成本、运输成本、融资成本。股指期货的持有成本低于商品期货。 投机性能不同：股指期货对外部因素的反应比商品期货更敏感，价格的波动更为频繁 和剧烈，因而股指期货比商品期货具有更强的投机性。 8 股指期货与股票现货的区别  卖空机制不同：股指期货中投资者可卖出期货合约进行避险，没有任何限制条件。股 票卖空交易必须先融券，国外现货市场卖空存在比较严格的限制；而我国市场目前尚 不允许现货市场融券制度。 是否采用T+0交易：股指期货采用T+0交易，股票则采用T