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* * * * * * * * * * 善用财务报表附注 上市公司披露的年度财务报告必须包括财务报表附注，对资产负债表、利润表、现金流量表科目数字进行详细剖析。 附注中披露的信息对解读报表有至关重要的作用。 坏帐准备金比率 稳健保守；存货准备金比率， 提了吗？ 所得税率是否变化 经营性利润、投资收益、资产处置收益 ×××××或有事项 …… EBIT(息税前利润) EBIT 衡量企业的主营业务盈利能力 EBIT与净利润的区别就在于剔除了资本结构和所得税政策的影响。 EBIT ＝净利润 ＋利息 ＋税收 EBIT:关注发展能力 净利润：关注当期收益 与利税也有所不同 企业的价值在于可以持续稳定获得现金流收益 非经营性收益如资产处置收益不能天天有。 EBIT再扣除非经营性收益 EBIT(息税前利润) 2006 2007 2008 净利润 902 1220 2062 利税 3397 3507 5064 EBIT 3773(376) 4159（653） 6169（1105） EBITDA 5242 (857z+612w) 5899 （1230z＋510w） 8176 （1515z＋492w） EBITDA息税折旧摊消前利润 深入分析 存货周转 每月2000万销售，成本按60％计算＝1200万元，年度14400万元 年存货周转次数＝3.51次＝104天。 意味着：公司在平均意义上，从接到订单立即采购物资起，做成产品入库销售，整个周期是104天。 高乎，低乎？ 如何降低库存资金 考虑要素 生产周期 备货水平：供应商生产周期 在制品、中间体的库存水平 产成品的库存水平 成本品不同能否通用。 多品种干扰，季节性因素 其他因素 共勉 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 财务报表解读与企业营运非财务人员的财务知识培训 非财务人员对财务报表的困惑 你炒股吗？你是否会看报表？你看到什么？ 三表一注 资产负债表、利润表、现金流量表 财务报表附注 财务报表是否可信，如何可信 蚂蚁般的数字，如何看 三表有何意义，如何联系 … 年报案例 股本金 发展积累 短期贷款 长期贷款 应付款 其他应付款 政府拨款 企业资金 厂房 设备 无形资产 非流动资产 流动资金 原材料 在制品 成品 应收账款 直接人工 管理费用 回笼资金 过程税 间接人工 营销费用 所得税 净利润 股东分红 财务费用 股本金 发展积累 短期贷款 长期贷款 应付款 其他应付款 政府拨款 企业资金 厂房 设备 无形资产 非流动资产 流动资金 原材料 在制品 成品 应收账款 直接人工 管理费用 回笼资金 过程税 间接人工 营销费用 所得税 净利润 股东分红 财务费用 资产负债表 资产 负债及所有者权益 流动资产 现金及现金等价物 流动负债 短期借款 应收帐款、预付款 应付帐款、预收帐款 存货（原材料、在制品、成品） 应付税、息、利 非流动资产 固定资产、在建工程 长期贷款、长期应付款 长期投资 所有者权益 实收资本 无形资产 资本公积、盈余公积 未分配利润 资产合计 负债与所有者权益 资产负债表 英文 Balance Sheet，顾名思义是平衡表，是企业资产结构、资本结构、负债结构、权益结构的综合表和平衡表。 资产负债表能反映某一特定时期的企业资产状况。 资产负债表反映企业的资产结构性 总量 安全，抗风险能力 有些企业破产不是因为盈利能力不行，而是因为资产抗风险能力弱，如资金链风险。 表内风险，重要指标 资产负债率 资产负债率＝（负债/资产）×100％ 快速偿债能力：流动比率和速动比率 流动比率＝流动资产/流动负债。 不宜过高，否则资金闲置；不宜过低，否则偿债风险过大。 速动比率＝（流动资产－存货）/流动负债。反映快速偿债能力，由于存货在变现中存在不确定性，顾将其剔除 每股净资产＝净资产/总股数 其他指标不一一列举 表内风险，如何看表 应收帐款：落袋为安 总量，与同期比，与销售额比 帐龄结构，坏帐准备金提取比例（可看附注） 客户分布，客户信誉 存货风险： 失效风险：质量失效，技术过时等 跌价风险 占用资金，消耗利息 存货应当保持一定的合理量，流程JIT等能削减存货 偿债风险 宏观调控的冲击 企业也不能闲置资金，那是浪费资源 三大流动资产 表外风险和收益，或有事项 合同纠纷、汇率、投资 关注财务报表附注，不能放弃任何蛛丝马迹 也有财务报表附注未披露的 担保：产生不确定性财务风险 表外收益 财政补贴 资产处置 稳健的资产负债结构 资产 负债及所有者权益 流动资产 现金及现金等价物 流动负债 短期借款 应收帐款、预付款 应付帐款、预收帐款 存货（原材料、在制品、成品） 应付税、息、利 非流动资产 固定资产、在建工程 长期