混合资本工具信用评级方法研究-联合信用.PDF

混合资本工具信用评级方法研究 混合资本工具信用评级方法研究 联合信用评级有限公司 混合资本工具是介于普通优先级债务与普通股之间的全部资本工具的统称， 1 主要包括次级债、永续债、优先股等产品 。混合资本工具通常兼具债务和股权 两种特性，但由于具体条款设置的不同，有的混合资本工具股性强一些，有的则 债性强一些，因此对混合资本工具股性强弱的判断则成为对混合资本工具的评级 关键要素。其中，所谓的股性，是指与普通股相似的特征，主要包括较长的到期 日 （或者无到期日）、对持续支付不强制要求、破产时受偿权低于债权等等。 关于混合资本工具股性强弱对信用评级的影响，主要可从发行主体本身信用 水平和混合资本工具债项信用等级两个方面来考虑。股性强的混合资本工具，可 以增强发行主体的资本实力，可能提高其主体信用等级；同时较强的股性代表该 混合资本工具期限更长、收益递延分配或更靠后的偿还顺序，不利于其债项的信 用等级。因此，我们会首先综合考虑混合资本工具满足上述三个条件的程度和数 量来判断其股性强弱