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从福利经济学角度分析中国国民投资率 第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 21 页第 PAGE \* Arabic \* MERGEFORMAT 21 页 从福利经济学角度分析中国国民投资率 一、引 言 2008 年金融危机暴露了全球经济失衡的重大系统性风险，全球经济再平衡的呼声日益强烈，作为跃升世界第二经济大国的中国，长期以来依赖高投资、高贸易顺差的发展模式已经难以为继。 中国经济结构调整问题不仅是国内宏观经济政策的重要目标，也成为世界关注的经济焦点。2008年金融危机之后，中国政府采取了一系列积极举措，转变发展方式，调整经济结构，2011 年中国贸易顺差 /GDP 之比已经从 2007 年的 8. 8% 回落至约 2. 5% 的水平①，然而投资率依然高歌猛进，资本形成总额 /GDP 从 2007 年的 41. 7% 上涨至 2010 年的 48. 6% .如此之高的投资率是否合理？ 如果不合理，过高投资率的福利损失如何？ 关于这一核心问题，国内外学术界研究明显不足。本文首次系统地从福利经济学角度出发，运用前沿计算方法，试图回答中国投资率是否过高这一重要问题。 国民经济投资率一直是经济学领域的重大学术话题，也是经济学研究的核心内容，涉及经济增长、社会福利、资源配置等等经济发展的各个方面。投资率也是中国的重要经济现实问题，高速的投资增长在推动