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证券研究报告 新三板高端装备行业年度策略 长期看好工业机器人：关注上、下游并购新星 ——新三板高端装备行业年度策略 2015 年12 月1 日 赵巧敏（副首席分析师） 电话： 020 执业编号： A1310514080001 邮箱： zhaoqm@ 投资要点 新三板产品 【市场情况】成交额稳增，定增企业数暴增 1、数据当天知、新三板讲堂 截止到2015 年 11 月15 日，新三板高端制造板块目前已 2、每周一议 有701 家公司挂牌上市。做市转让企业数目比上半年年翻倍， 3、新三板点将台 成交额上升45% ；协议转让企业数目和成交额均翻倍；定增企 相关报告 业数目和定增额相对上半年爆发式增长。 《广证恒生机器人行业专题系列报 告》 （一）海外篇：群雄争霸还看“四 【长期看好工业机器人】 停不下的智能制造 大家族” 政策大力扶持：近年来，国家对智能化产业大力扶持，对 （二）成长路径篇：发展正当时多路 于高端装备制造行业的重视程度只增不减，出台了一系列政策 径发力 来支持其产品研发和市场扩展。 （三）国产机器人企业竞争格局 市场需求：随着人工成本的上升，下游市场的广泛应用， 《机器视觉--让中国制造 2025“看”的 产业急需转型升级，工业机器人的大规模发展将成为必然。核 更远》 心零部件及中低端下游领域有望成为国内企业有效突破点。 《深科达（831314.OC）：触摸屏生 市场空间：截止到 2014 年底，全球制造业机器人密度为 产设备专家 机器视觉潜力股》 55 ，其中，密度最大的为韩国，高达437 ，而中国工业机器人的 《艾录股份（830970.OC）：智能推进， 使用密度仅为30 ，远低于日、韩、德、美等机器人发达国家。 一体化服务》 产业链分析：处于上游的核心零部件商及拥有下游客户资 源的机器人厂商在产业链中处于有利的位置，盈利能力更好。 广证恒生 竞争格局：基于目前国内机器人市场竞争格局未形成，快 做中国新三板研究极客 速占领市场成为关键。但基于需技术积累沉淀的行业特征，企 业只有通过“内生+外延”的双轮驱动方式，才能更快速地占有更 大的市场份额。 【投资策略】关注上下游有并购发生的企业 建议关注通过双轮驱动发展、涉及机器人上游及下游应用 的新三板企业： （1）深科达：机器视觉专家，大订单获取能力强，具有客 户资源优势； （2）艾录股份:高端纸包装细分龙头、产业链延伸进入机 器人行业，发展空间大。 【风险提示】经济增速超预期下滑；政策不达预期. 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告