海工业务启动新增长极.PDFVIP

润邦股份（002483）/深度报告 2011 年 3 月 4 日 海工业务启动新增长极 增持首次评级 投资要点： 机械（军工）行业组 起重设备：非自主品牌与自主品牌齐头并进； 分析师： 再筑新巢：海工业务启动新增长极；  荀剑 （S1180511010009） 核心竞争力：卓越的成本控制能力。  电话：010 报告摘要： Email：xunjian@ 舱口盖龙头，起重设备新秀。公司由原先单一的舱口盖业务起步， 联系人： 经过不断的市场开拓进入了起重装备市场，创造了自主品牌 “杰马” 杜朴 产品，近期又强势进入海工市场，产品多元化打开了公司的增长空 电话： 010 间，盈利能力也将逐步增强。  Email： dupu@ 起重设备：非自主品牌与自主品牌齐头并进。未来公司出口的起重 设备产品结构将继续升级，收入和毛利率均可再上一个台阶。鉴于 公司数据 公司在成本管理方面的优势，自主品牌“杰马”的发展空间也不容 总股本（万股） 20000 小觑，随着规模提升其毛利率将提升至 20%以上的水平。 流通股（万股） 5000 再筑新巢：海工业务启动新增长极。近期公司利用超募资金启动包 每股净资产 8.92 括海洋风电作业平台、海工作业船等海工装备项目，预计项目投产 南通威望实业有 第二年即可达产 70%，第四年全部达产，可增收 10亿元。海工装备 主要股东 限公司 板块很快就将成为公司的新增长极。 主要股东持股比例 42% 核心竞争力：卓越的成本控制能力。公司先后自主研发 PDM系统与 RPP 系统，同时利用“7S”体系推进生产管理的精益化，近几年公 市场表现 司材料利用率不断上升，单位加工工时不断下降，公司卓越的成本 管理能力成为了公司击败竞争对手的核心竞争力。 29% 2010-3-2～2011-3-2 100 给予公司增持评级。公司舱口盖业务景气度稳健复苏，同时甲板起 80 19% 60 重设备产品结构继续优化，依靠公司优异的成本控制能力，预计自 40